基于成本与收益的企业融资风险分析与管理研究.pdfVIP

工业建筑2002年增刊 基于成本和收益的企业融资风险 分析与管理研究 张钟秀余建星李绍燕 (天津大学建筑工程学院天津300072 摘要：在提出企业融瓷问题及其解决方向的基础上，对基于成本和收益的企业融资风险进行研究。运用模糊数学理论和 模糊综台评判方法建立分析模型；同时对企业融资风险管理进行研究．总结出融资风险对策。 关键词：企业融资风险分析模糊评判风险对策 随着社会主义市场经济体制和现代化企业制度的建立和完善，企业正在成为真正自主经营、自负盈亏 的生产经营者。如何获得稳定的资金来源，及时足额筹集到经营所需的资金，成为企业考虑的头等大事， 这也使得企业融资风险问题的研究具有了重要的现实意义。本文在提出企业融资问题及其解决办法的基础 上，对基于成本和收益的企业融资风险进行分析。运用模糊数学理论和模糊综合评判方法建立分析模型； 同时对企业融资风险管理进行研究，总结出融资风险对策。 一、企业融资面临问题及其解决 当前我国企业的融资结构不合理，融资效果不佳，其原因是多方面的，有的是企业自身的原因，有的 则是外部的客观因素，因此要解决好其中涉及的问题，需要国家和政府的支持，需要各级管理部门的重视， 更需要企业自身的努力与完善。 从企业的角度来看主要从以下几个方面来努力：(1)要把握好融资的时机，认真对未来市场进行预测 和分析，以战略的眼光进行融资决策；(2)要重视资金成本，进行有效的财务分析评价，对于融资项目的 可行性、收益情况和融资规模要进行深入的分析和研究；(3)要重视分析融资的风险、成本和效益，加强 融资风险管理，采用多种融资方式并采取措施分散风险。 企业融资风险分析需要解决的主要问题：(1)融资风险和融资成本、收益的关系；(2)定性分析和定 量分析的结合。 融资方式不同，融资成本、融资项目收益以及融资风险都可能不一样。例如负债的增加使融资风险增 加．但是企业风险收益也会增加，风险必须联系收益来评价才具有现实意义。本文把融资成本因素和融资 项目收益因素考虑在融资风险分析中，建立起基于成本和收益的企业融资风险分析方法和模型。 风险评估一般有定性和定量两个方面的因素评价体系。对定性因素来说，它本身是一个模糊概念，采 用一般评价方法准确度很难得到保证，而采用模糊评价法则能取得较好的效果。至于定量因素，它本身虽 是一个确定的数值，但是到底居于哪个风险水平又是模糊的，因此要解决这个问题也须运用模糊评价法。 现有的一些评价方法多考虑定量因素，而定性因素由于不好处理，则很少考虑。本文尝试用三级模糊综合 评价模型把两个方面的评价结果综合起来。 第二届现代结构工程学术研讨会 二、企业融资风险分析的模型 (一)风险因素识别 1．定性风险因素 ①清偿风险通常又称财务风险，是指企业不能归还到期债务的风险。不能归还到期债务，企业信誉 将受到损害，将会加大其融资成本，严重的还会导致企业破产。清偿风险是企业融资过程中面临的最主要 的风险。 ②利率风险是指利率的变动对企业融资造成不利影响，主要表现为利率的调高会增加企业的融资成 本。企业主要以贷款方式融资，利率风险是比较突出的。如果采取发行债券的方式融资，债券利率的高低 直接关系到企业发债的成本，同样存在利率风险。 ③汇率风险又叫外汇风险，是指汇率变化对企业融资带来的不利影响。当企业筹集的是外汇资金， 汇率的变化可能加重其债务负担。 ④经济风险企业面临的经济形势和融资环境不同，风险对企业的作用也不一样，如果行业竞争弱、 经济运行态势好，那么风险也会降低。 ⑤政策风险是指由于政策的变化给企业融资造成的不利影响。税收政策、金融政策、产业政策、环 保政策以及其他政策对企业的融资成本有重大影响。 ⑥法律风险法律风险是指企业在融资过程中，由于所涉及法律的变动而给其带来的风险。它体现在 当出现融资纠纷时，是否有完善的法律体系提供仲裁，解决纠纷，以及是否有严格的司法制度和法律执行 体系来执行法院的仲裁结果。 ⑦政治风险政治风险指由于战争、国际形势变幻、政权更迭而导致企业在融资过程中资产和利益受 损的风险。 2．定量风险因素： (1)融资成本比率： 一般情况，由于融资规模不同将导致融资总额不同，从而使融资成本失去可可比