商业银行金融产品创新课件.pptVIP

条款种类及组合 典型金融创新 1可转换 可转换债券、可换股债券、可转换可换股优先股、流动收益期权票据、优先购买基金单位、可互换金融债券 2可回售 可回售股票、可回售债券 3可赎回 可赎回债券 4可调整 可调整股息率的永久性优先股ARPPS、可调股息率优先股ARP、PARP 5可延期/可提前 延迟利息浮动利率债券、加速利息浮动利率债券、推迟确定互换 6可浮动/固定 FRN、浮动利率CDs、反转债券、固定利率存单FX-CDs、固定股息率优先股（Fixed-rate Preferred Stock）、固定利率抵押放款（Fixed Rate Mortgage）、 7可触发/可触消 触发期权、触消期权 8可互换 利率互换、货币互换、伞型基金 9可封顶/保底 利率上限/下限、PERCS、差额上限/下限、差额利率上限/下限 10可依赖 基于电力价格（指数）债券、交叉指数基础票据、数字式票据、指数连接债券、指数化货币期权票据、货币幅度票据、欧洲幅度票据、阶梯式幅度票据、牛市票据、熊市票据、股权指数化票据、股权幅度票据、牛市/熊市债券 1+4 优先购买基金单位 1+5 可转换可调股息率优先股、利率可调整的可转换债务 1+7 固定/浮动利率可转换债券 2+10 赎回额上限固定的指数化货币期权票据、与某一利率区间挂钩的结构性存款 3+6 附加延期选择权的债券、可回售可续期短期债券、 4+7 与某一利率指标挂钩型结构性存款 6+7 推迟确定浮动 7+10 上限/下限浮动利率债券、对称浮动 1+3+4 可转换债券（含可回售、可赎回条款）、流动收益期权票据 6+7+10 延迟上限浮动利率债券 1+3+4+8 可回售可赎回的可转换敲出债券（PARCKs） 1+3+4+7 我国目前许多公司可转换债券 6、技术发展型金融服务（产品，手段）创新方法 电子+网络+金融业务 电子货币 网上支付 网上银行 网上证券投资 网上保险 网上交易 技术的发展使得金融市场更加便捷、更加具有效率（交易成本降低）、更加完美（信息更加对称、摩擦更加小）、更加完全（产品更加丰富）。 一般而言，一种金融产品实质就是由一系列的权利和义务组合而成的，将不同的条款进行适当组合便可派生出更多不同的金融产品。 例如我国许多可转换债券就是由债券+可转换+可回售+可赎回等条款组合而成。可回售可延期短期债券（Puttable Extendible Notes）包含了可回售和可延长等条款。 1）可转换 在金融产品设计中赋予投资者一种权利，使之可以将一种类型的产品转换成另外一种类型的产品。 例如可转换债券就是最常见的一种，它规定在一定条件下可转换债券持有人有权利可以将该债券转换成发行公司的股票。 还有可换股债券也是规定在一定条件下可换股债券持有人有权利可以将该债券转换成发行公司指定的其它公司股票。 CEPS 可转换可换股优先股（Convertible Exchangeable Preferred Stock，CEPS），其持有人可以选择将该优先股转换为普通股，发行者可以选择将它转换为可转换债券。 LYON 流动收益期权票据（LYON）实际上就包含有可赎回、可回售、可转换等三类条款。以威斯特公司发行的LYON为例，其基本特征有：一是可转换，LYON出售的同时也售给投资者一种转换的权利，以保证投资者能够在到期日前的任何时候将每张债券按4.36的比例转换成威斯特公司的股票。发行时该公司股价为52美元，而转换价格为57.34美元（250/4.36），较发行市价有10%的溢价。 在我国，国家开发银行2003年发行了5期可互换金融债券。以第一只可互换金融债券为例，2003年第18期3年期浮动利率（附息）债券持有人有权选择在18期债券第一次付息后将持有的全部或部分债券调换为第19期3年期固定利率（附息债券）。这也是可转换的一种。 2）可回售 可回售条款规定证券持有人可以在一定条件下，要求发行人提前偿还证券或以特定价格回售给发行人。在产品中增加可回售条款往往是出于降低代理成本的考虑。 可回售条款在许多金融产品中都有所体现，较有代表性的是可转换债券、可回售普通股。目前国内发行的绝大部分可转债都设置有相关的回售条款。回售条款是发行人为获取市场需求而设定的，它赋予了投资者在特定情况下有一定的选择权。 以雅戈尔转债为例，其转债条款中规定：在公司可转债转股期内（自可转债发行之日起6个月后至36个月期间内），如果公司股票（A股）收盘价连续15个交易日低于当期转股价格的85%时，可转债持有人有权将持有的全部或部分可转债以面值的107%（含当期利息）的价格回售给公司。 3）可赎回 可赎回条款规定