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第八章 员工持股与股份回购 教学内容 第一节 雇员持股计划（ESOP） 第二节 股份回购 第一节 员工持股计划（ESOP） 一、ESOP的本质、意义 二、ESOP的历史 三、ESOP的种类 四、企业组建ESOP的原因 五、ESOP的运用（举例） 一、ESOP的本质和意义 ESOP的概念和意义 ESOP的本质 ESOP的概念和意义 是一种针对企业员工的股票奖励计划。 它有两方面的意义：促进员工持股和帮助顾主融资。 ESOP的本质 美国养老金计划的种类 ESOP的本质 美国养老金计划的种类 统一福利公式 确定福利计划 单位福利公式 员工养老计划 股票奖励计划 确定捐献计划 利润分享计划 现金购买计划 ESOP的本质 ESOP属于确定捐献、雇员福利养老金计划。 美国《1974年雇员退休收入保障法》规定， ESOP包括股票奖励计划，或以主要投资于合格的雇主证券为目的的股票奖励计划和现金购买计划的混合计划。这些计划接受股票或现金，由计划经理人购买股票。股票奖励计划可以决定每年的投资金额。 本质：是一种股票奖励计划，但被要求主要投资于雇主企业的证券。 员工持股计划的历史 资本市场发展的影响 与“人民资本主义”的观点的联系 政府立法推动 ESOP与雇员股票购买计划、经理人员激励计划的区别 三、ESOP的种类 已运用杠杆型 可运用杠杆型 不可运用杠杆型 可进行纳税抵免型 已运用杠杆型ESOP 该计划通过借款来购买雇主企业的证券。雇主企业每年对ESOP的捐款被用来支付贷款利息及偿还部分本金，公司是可以将利息作为免税费用的，本金不行。 可运用杠杆型的ESOP 该计划得到了可利用杠杆的授权，但没有被要求进行借款。 税收减免型ESOP 公司将相应金额捐赠给ESOP，就可以享受相应的税收减免的优惠待遇。 杠杆化的ESOP 概念 杠杆化的ESOP的本质 杠杆化ESOP的概念 养老基金可以被称为ESOP基金或信托，由公司捐赠。在一个基本的ESOP中，公司的捐赠可以是现金，也可以是该公司的证券。像普通养老基金一样， ESOP也可以接受雇员的捐赠。但与常见的养老基金分散化投资不同， ESOP只投资于捐赠公司的证券。 杠杆化的ESOP的本质 ESOP信托 5 ＄ ＄ 4 ＄ 1 ＄ 3 股票 票据 2 金融机构贷款给ESOP， ESOP签署本票（金融机构将资金转移给ESOP ，换回书面的债务契约）； 捐赠企业出具担保书（一般情况下，捐赠公司对贷款进行担保）； ESOP信托从捐款企业购买股票（由于捐赠公司负有潜在的债务责任，所以，在它担保的贷款被还清之前，它实际上是不会将股票真正转到ESOP 信托名下的，随贷款本金的偿还，该企业将股票逐步转入ESOP 信托名下）； 企业捐赠现金给ESOP信托； ESOP用现金偿付贷款本息（偿还金融机构贷款本息的资金来自于该企业的捐赠。该企业捐赠的利息或本金都是纳税时可以扣除的费用）。 四、企业组建ESOP的原因 原因 % 雇员福利 91 纳税优惠 74 提高生产效率