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《金融经济学导论》 作业习题 第八章 市场的有效性 1．下列那一项与“股票市场是弱有效的”命题相抵触？请解释。（2 ） a. 多于25% 的共同基金优于市场平均水平 b. 内部人员取的超常的交易利润 c. 每年一月份，股票市场获得不正常的收益 2 ．假定通过对股票过去价格的分析，投资者得到以下观察现象。哪一个与有效市场价定的 有效性形式相抵触？请说明理由。（3 ） a. 平均收益远远大于零 b. 某一周的收益率与其下一周的收益率之间的相关系数为零 c. 在股票价格上涨10%以后买进，然后在股价下跌10%以后卖出，能够取得超额收益 d. 投资者的持有期收益率较低的股票能够取得超过平均水平的资本利得 3 ．有效市场价定成立，下列哪一种说法是正确的？（4 ） a. 未来事件能够被准确的预测 b. 价格能够反映所有可得到的信息 c. 证券价格由于不可辨别的原因而变化 d. 价格不起伏 4 ．下列哪一现象为驳斥半强有效市场假定提供了依据？（5 ） a. 平均说来，共同基金的管理者没有获得超额利润 b. 在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润 c. 市盈率低的股票倾向于较高的收益 d. 无论在哪一年，都有大约50%的养老基金优于市场平均水平 第5 到10 题摘自过去的注册金融分析师考试（CFA ）的试题 5 ．半强有效市场假定认为股票价格：（6 ） a. 反映了以往的全部价格信息 b. 反映了全部的公开的的信息 c. 反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 d. 是可以预测的 6 ．假定某公司型他的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄漏的有效 市场上，投资者可以预测：（7 ） a. 在公布时有大幅的价格变化 b. 在公布时有大幅的价格上涨 c. 在公布后有大幅的价格下跌 d. 在公布后没有大幅的价格变动 7 ．下列哪一项为反对半强有效市场假定提供了依据？（8 ） a. 无论在哪一年，都有大约50%的养老基金超过了市场的平均水平 b. 所有的投资者都已经学会了应用关于未来业绩的信号 1 《金融经济学导论》 作业习题 c. 趋势分析对区定股票价格毫无用处 d. 市盈率低的股票在长期内有正的不正常收益 8．根据有效市场假定：（9 ） a. 贝塔值大的股票往往定价过高 b. 贝塔值小的股票往往定价过低 c. 阿尔法值为正的股票，正值会很快消失 d. 阿尔法值为负的股票往往产生低收益 9 ．当以下哪一种情形发生时会出现“随机漫步”？（10） a. 股票价格随机的变动但可以预测 b. 股票价格对新的与旧的信息均反应迟缓 c. 未来价格变化与以往价格变化无关 d. 以往信息对于预测未来的价格是有用的 10．技术性分析的两个基本假设是，证券价格能够：（11） a. 逐步的根据新的信息做出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向 b. 迅速的根据新的信息做出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向 c. 迅速的根据新的信息做出调整，市场价格由供求关系决定 d. 逐步的根据新的信息做出调整，市场价格由供求关系决定 11．“如果经济周期是可预测的，某股票有正的贝塔值，那么这支股票的收益率也是可预测 的。”投资者怎样看待这句话？（16） 12．下列哪一现象或者与有效市场假定相符，或者违反了有效市场假定？请简要说明。（17） a. 在某一年，有将近一半的由专家管理的共同基金能够超过标准普尔500 指数 b. 投资经理在某一年有超过市场平均水平的业绩（在风险调整的基础上），很可能在紧接 着的下一年，其业绩又超过市场平均水平 c. 股票价格在一月份比其他月份更加反复无常 d. 在一月份公布收益要增长的公司的股票，价格在二月份将超过市场平均水平 e. 在某一周表现良好的股票，在紧接的下一周将表现不佳 13．“如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率”试评论这 一说法。（18） 14．国库券的月收益率为1%，这个月市场价格上涨了1.5%。另外，AC 公司股票的贝塔值 为2 ，它以外的赢得了一场官司，判给它100 万美元。（20 ） a. 如果该官司的股票初始价值为1 亿美元，投资者估计这个月这一股票