资金的时间价值是贯穿企业财务活动过程中的一条红线理....ppt

资金的时间价值是贯穿企业财务活动过程中的一条红线。理解、掌握和应用资金时间价值的概念，对企业理财具有重要意义。证券估价是企业财务管理的一个基础性的问题，对证券进行合理的估计，有助于财务管理人员作出正确的财务决策，对实现企业的理财目标具有重要意义。本章主要介绍资金时间价值的各种计算方法，风险报酬的概念以及各种债券和股票的股价方法。 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在了瑞士田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个银行存入一笔6亿美元的存款，存款协议要求银行按每周1%的利率复利计息（难怪该银行第二年破产！）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的利率复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的利率复利计息。 第一节 货币的时间价值 概念 计算 一、概念 1、时间价值 西方：投资者进行投资就 必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值 我国：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。 概念：资金在运动过程中随着时间的变化而发生的增值。 一、概念 注意：只经历一定时间，并不具有价值。如将一笔钱放在家里保险柜中一定时间，不具有价值。 把握： 1）、货币经历一定时间 2）、货币要经过投资和再投资过程 3）、货币的时间价值是指增加的价值，是剩余价值的一部分。 一、概念 2、终值和现值 终值——指现在的资金在未来某个时刻的价值 现值——指未来某个时刻的资金在现在的价值 3、利息的计算方式 单利——指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息 复利——指除本金计算利息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即所谓“ 利滚利 ” 一）单利终值 和单利现值的计算 1、单利终值的计算 F＝P( 1 + ni ) 2、单利现值 的计算 P = F(1+ni) -1 二）复利终值和复利现值的计算 1、复利终值的计算 设：FVn 为复利终值，PV 为本金，i 为每期利率，n 为期数，则 FVn= PV ( 1+i ) n 例1：已知一年定期存款利率为 2.25％，存入 1000 元，每年底将本息再转存一年期定期存款，5 年后共多少钱？ 解：FV5 = 1000 ×( 1+0.025 )5 = 1131.41（元） 通常记：FVIFi,n=(1+i)n 2、复利现值的计算 ∵ FVn= PV ( 1+i ) n ∴ PV= FVn ( 1+i ) –n 记： PVIFi,n = ( 1+i ) –n 称之为复利现值系数 例2：已知一年定期存款利率为 2％，每年底将本息再转存一年期定期存款，5 年后的5000元，现在需要存入多少钱？ PV=5000 × （1+2%）-5 =4530 总结： (1)复利终值系数与复利现值系数互为倒数。 (2)实际利率只与名义利率和每年复利次数有关，与投资金额，期限无关。 例如：本金50万元，投资10年，年利率为8%，每季复利一次，则实际利率为： i=(1+8%/4)4-1=8.24% （3）终值与现值是针对所处的决策时间点而言的。 三）年金终值和现值的计算 1、年金的概念和种类 一定时期内每期相等金额的收付款项 普通年金（后付年金）——指在各期期末收入或付出的年金 即付年金（预付年金）——指在各期期初收入或付出的年金 延期年金——在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金——无限期定额支付的年金 2、后付年金终值和现值的计算 1）后付年金终值 A(1+i)n-1 A(1+i)n-2 A(1+i)1 A(1+i)0 A A