对外证券投资.pptVIP

（1）P =1000×14%×（P/A,12%,3）＋1000×（P/F,12%,3） =1048.05(元) 由于债券的价值1048.05元大于债券的价格1040元，所以应该购买。（2）V =1000×14%×（P/A,12%,2）＋1000×（P/F,12%,2） =1033.81(元)由于债券的价值1033.81元小于债券的价格1040元，所以不应该购买。 （3）V =1000×14%×（P/A,10%,1）＋1000×（P/F,10%,1） =1036.37(元)  计算到期收益率 1040=1000×14%×(P/A,i，3)+1000×(P/F,i，3) 采用逐步测试法，由于债券发行价格大于面值，所以到期收益率低于票面利率 当i=12%时， P=1000×14%×(P/A,12%,3)+1000×(P/F,12%，3)=1048.05 当i=14%时， P=1000×14%×(P/A,14%，3)+1000×(P/F,14%，3)=1000 采用内插法：到期收益率=12.34% 持有至到期债券年均收益率 ={140+(1000-950)} / 950×100%=20% 或者： 950=140÷( 1+i )+1000÷( 1+I )，则 i=20% 结论 债务的价值与市场利率之间的关系： 呈相反方向变动 练习 某企业准备投资A股票，上年每股股利为0.45元，该企业的必要投资报酬率为20%，就下列条件计算股票的投资价值： （1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售； （2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售； （3）长期持有，股利不变的投资价值； （4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率。 分别求：各种情况下的投资价值。 （1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售的投资价值：P=0.45×(P/F,20%,1)+0.60×(P/F,20%,2)+0.80×(P/F,20%,3)+28×(P/F,20%3) = 0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787= 17.36(元) （2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售的投资价值：P = 0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3) = 0.45×2.1065+28×0.5787=17.15(元) （3）长期持有，股利不变的投资价值：P =0.45 / 20% =2.25 (元) （4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率的投资价值：P =[0.45×（1+18%）]/（20%-18%）=26.55（元） 练习 计算下面各题的利率或收益率： （1）你借入700元并在1年末偿还749元。 （2）你借入85 000元并在10年末偿还201 229元。 （3）你借出9 000元并在今后5年每年末收到2 700元。 答案： （1）700=749/（1+r） r = 7% （2）r = 9% （3）利用内插法计算 r = 15.24% 作业：债券A是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%。请分别回答下列问题： （1）如果该债券到期一次还本付息，甲公司以1020元的价格于2005年5月1购入债券于2005年11月1日以1060元的价格卖掉，计算该债券持有期年均收益率； （2）如果该债券每年8月31日付息，甲公司以1020元的价格于2005年11月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率； （3）如果该债券每年8月31日付息，甲公司以1020元的价格于2004年9月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率。 * 作业 01.9.1 02.9.1 03.9.1 04.9.1 05.9.1 06.9.1 5.1 11.1 6个月 10个月 /jpkc/cwgl/zcr-1.htm 对外长期投资 一、对外长期投资及其特点 分类 长期股权投资和长期债权投资，混合投资 长期证券投资、其他长期投资 直接投资和间接投资 本章学习 对外长期证券投资（股票、债券） 属于间接投资 证券投资概述 证券概念：是证明证券持有人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面凭证. 证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。 凭证证券则为无价证券，包括活期存款单、借据、收据等。 有价证券主要形式有股票和债券两大类。 资 料 1 08年10月6日，湖南有色金属控股集团公司债券“08湘有色债”正式公开发行。发行20亿元债券，发行期限5天。该债券为10年期