北京市上市公司成长性分析.pdfVIP

中国流通经济2007年第8期 口投资理财 北京市上市公司成长性分析 刘 宏 (北京物资学院经济学院，北京市101149) 摘要：本文认为，北京市上市公司在近几年的成长过程中呈现出以下特点：第一，盈利能力整体上处于上升 趋势，利润增长势头与GDP增长率保持一致，且高于GDP增长率，整体处于“盈利能力提高—，规模扩大-+盈利能力 提高”的良性循环之中；第二，盈利企业数量远远超过亏损企业数量。但不能忽视2005年净利润增长率较上年大幅 度下降和40％以上企业“增收不增利”的问题。文章提出，对北京市上市公司成长性的影响和凌定作用较大的基本· 因素有净资产收益宰及其增长率、举债经营与留存利润。 关键词：上市公司；盈利能力；成长性；授资价值 中图分类号：F830．9l 文献标识码：A 文章编号：1007—8266(2007)08-005903 成长性是衡量上市公司经营状况和发展前景的一项非 幔-1／NI¨)xROE，(P,．IINI为留存比例) 常重要的指标，又是投资者判别投资风险、进行长期投资决 上一期的净资产E是一定的，所以，企业净利润增长率 策的重要依据。传统的企业经济评价和财务分析往往侧重 取决于企业的净资产收益率、净资产收益率增长率、留存比 于企业现实的财务状况和财务成果，偏重于企业财务活动 例和上年度筹集自有资本的额度F。 的即期总结，分析结果受短期市场因素影响较大，随着市场 如果本年度的净资产收益率与上年度相等，且企业没 经济的发展和竞争的进一步加剧，更重要的是应着眼于公 有再融资的话，则增长率等于利润留存比例与净资产收益 司未来可能产生的变化及企业发展的态势、潜能，从动态上 率的乘积。… 把握企业的发展过程和发展趋势。对企业的成长性分析正 净资产收益率反映的是企业所有者权益的投资报酬 是围绕企业的生存和发展能力给予客观评价，以便进～步 率，是所有财务比率中综合性最强、最具代表性的一个指 认识企业在市场竞争中的地位与发展趋势，为企业的长期 标，计算公式为： 经济决策提供动态的依据。北京市上市公司在成长过程中， 净资产收益宰：每股收益／每股净资产 除了具有我国上市企业的共性外，也表现出其特性，值得我 或者：净资产收益宰：净利润，平均净资产 们深入研究。 =净利润，(期初净资产+期末净资产)÷2 对于上市公司而言，“平均净资产”也可换为“年末净资 一、成长性的决定因素 产”，用杜邦分析式表示为： 净资产收益率=净利润，年末股东权益=(净利润，销售额)×(销 如果设置指标来评价，企业成长性的内部决定因素一 售额／总资产)x(总资产，年末股东权益)=净利润宰×总资产周转率× 般包括留存比例、净资产收益率、再融资额等，它们从不同 财务杠杆 的角度影响着公司的成长性。下面我们通过一个公式来分 净利润绰末股东权益=(净利润，销售额)×销售额／总资产)× 析三者对于成长性的影响。 (总资产，年末股东权益)=净利润率×总资产周转宰×财务杠杆Ⅲ 净资产收益率、留存比例、融资额这三个指标对企业成 以公司的净利润增长率反映公司的成长性，设为Gl，则 长性的决定和影响是不同的。从长远来说，决定企业成长性 有： 的关键是提高净资产收益率，净利润率、总资产周转率、财 (NI为