股票正态分布理论.pdfVIP

股票的正态分布假定 正态分布假定的另一个推论是，小盘股容易震荡，而大盘股不容易震荡。价 格的变化是买卖力量变化推动的结果，小盘股在高位定价，参与者分布稀疏，价 格上下波动的阻力小，涨跌速度快；买卖力量的一点点变化在价格上都必须有较 大的调整才能重新达到平衡，造成波动幅度大。总的说就是容易形成剧烈震荡。 盘子越小，上述现象越明显，如邮票盘子比股票小，所以涨跌更剧烈，价格 脱离普通人心理定位更远。极端情况是艺术品拍卖市场，名家作品只有一件，无 法复制，盘子小到了极限，价格决定于出价最高的一个愿意出多少钱，其价格自 然也远远脱离一般人的心理定位，而且容易剧烈涨跌。 正态分布假定的又一个推论是，超级大盘股的定价会明显的偏低。这也是由 于正态分布尖端人数较少所致。如果盘子大到供应量超过市场心理定价人数最多 的峰位，则进一步增加需求量必须在价格上出让较大的空间，与小盘股的道理一 样。不过，随着价格降低，会有大量原来对这只股不关心的人参与进来，使参与 者的本底变大，所以定价偏离的情况不会象小盘股那么明显。 什么叫小盘股什么叫大盘股呢？可以这样估算。中国有 2 千万股民，近 1 千 只股票，如果平均每人关心 10 只股票，那么，平均每只股票有 20 万人关心。统 计学中，如果统计样本成正态分布，那么大约 70% 的样本处于分布峰值加减方差 的区间内，高于方差的样本数量约 16%，近似的可取 15%。可以以此为界，股 票少到只有顶端不到 15%的人参与的为小盘股。则20 万的 15%为 3 万，以中国 股市大多数股民一般平均每人每只股票持股不到 1000 股计算，为 3 千万股。所 以，标准的中型盘子为3 千万股左右，可以粗略的估计为 2-5 千万，2 千万以下 为小盘股，5 千万以上为大盘股。类似的，超级大盘股的标准应为可以供应 85% 以上的人，20 万的 85%为 17 万，估算为 1.7 亿股，放宽一些为 2 亿股以上，即 中国股市上2 亿以上的盘子为超级大盘股，定价会明显偏低。当然，以后随着中 国股市的发展，以上估算用到的参数会发生变化，小盘股大盘股和超级大盘股的 概念也会发生变化。 同样业绩下，流通盘小限制了参与交易者的范围。对两只业绩相同的股票， 大盘股定价低，使需求分布中心理定价偏低的人也能买到，小盘股定价高，只有 愿意接受较高价位的人才能买到。这使得参与者的群体会略有不同，影响股票走 势特性。 同样市值下，盘小价高的股票，参与者范围受限制。股市交易是以“手”为 基本单位的，股价越高，每手的价钱也越贵，这会限制参与者的范围。极端情况， 如美国股市上巴菲特控制的柏克夏公司，股价高到上万美圆，只有富人才买得起。 中国股市上，也有很多散户不喜欢买20 元以上较贵的股票，而喜欢 10 元以下的 股票，因为资金少，买贵的股票买的太少。 盘子大小还影响股票的流动性，同样市值的股票，盘子大，“手”多，每单 位的价钱低，相当于在流通时颗粒细，流动性就更好；单位价钱高而盘子小，则 分成的颗粒大而少，流动性下降。一般而言，流动性大，参与者多，会增加坐庄 1 控盘的难度，减少走势中的人为痕迹，走势越自然越稳定；流动性小则人为影响 大，越容易出现忽涨忽跌和跳跃性走势。所以，大盘股容易走成弧形反转，而小 盘股容易走成 V 形反转；大盘股在分析其走势时应该多考虑群体心理动力学的 影响，而小盘股应该多考虑人为因素的影响。 小盘股控盘容易，大盘股控盘难。所谓控盘是说庄家持有一笔资金以短炒的 方式进进出出，其买卖保持平衡，只通过把握买卖节奏影响和控制股价。所以， 控盘难度大小决定于留在外面的未锁定筹码的绝对规模，未锁定筹码多，则参与 者人数多，人多则想法多，控盘困难，这和任何活动都是人越多越不好组织是一 个道理。通过锁定筹码减少外面筹码的规模可以使盘子变得容易控制一些，但大 盘股上即使这样做了之后留在外面的股票仍会很多，不好控制。比如，对一只 1 亿股的盘子，庄家已经锁定了 70% 的筹码，但外面仍有 3 千万股未锁定。另一只 天生只有 1 千万的盘子，即使不锁定筹码，外面的筹码规模也比前者少，控盘难 度比前者锁定 70%后还低。如果这只股也锁定 70%，则外面只剩下 3 百万股， 如果按平均每个人 10 手计算，则只有 3000 人参与，如果每天有 10%的人参与交 易，则只有 300 人，相当好控制了。而前一只股票要达到同