上市公司资本预算项目恶性增资影响因素的研究.pdfVIP

上市公司资本预算项目恶性增资影响因素研究 基于寻租理论的视角 张冬莉 （南开大学商学院，天津300071） 摘要：本文从寻租角度分析了资本预算项目恶性增资的成因。出于对不同控制主体寻租动机和动力 的考虑，本文将样本企业从终极控制人的角度区分为民营主体控制的企业和政府控制的企业，并将 政府控制的企业进一步区分为中央政府控制的企业和地方政府控制的企业。研究发现，恶性增资现 象发生的概率比较高，应该引起足够的重视。同时发现中央政府控制的企业比地方政府控制的企业 恶性增资发生概率低，但是没有发现民营主体控制的企业比政府控制的企业恶性增资发生的概率低。 关键词：终极控制人；恶性增资；寻租行为；资本预算项目 Abstract The paper examines the escalating commitment in capital budget items from the perspective of rent-seeking behavior. Out of different motives and driving forces of different rent-seeking body for consideration, this article samples enterprises from the perspective of the terminal control body into private enterprises and government-controlled enterprises, and government-controlled enterprises to further divided into enterprises controlled by central government and enterprises controlled by local governments. Our study finds that the probability of escalating commitment is relatively high, should attract enough attention. At the same time, we find the probability of escalating commitment is relatively low in enterprises controlled by central government over enterprises controlled by local government., but do not find the probability of escalating commitment is relatively low in private enterprises over enterprises controlled by government. Key word: terminal control, escalating commitment , rent-seeking behavior, capital budget items 作者简介：张冬莉，女，南开大学国际商学院博士生， 研究方向 上市公司财务管理。 中图分类号：F276.6 文献标识码：A 引言 在企业的资本预算中往往存在着这样的现象，对于某些项目，尽管有明确且客观的信息显示企 业应该放弃，但决策者却坚持增加投入，“总想解套 （反而越套越深）”，这种现象被称为恶性增资现 象 （Escalation of commitment ）。恶性增资现象一旦发生，不但会造成社会资源的巨大浪费，还有可 能使企业错失良好的发展机会，更有甚者会使企业陷入困境。自Staw 于 1976 年首次提出恶性增资 这一概念以来，在过去的三十多年中，西方的经济学家、心理学家和行为学家从各自的立场和角度 对这一问题展开了讨论，涌现出了大量的研究文献，发现了多种引起恶性增资的因素，提出了许多 的措施来控制和减少它的发生。在国内，恶性增资领域的研究还处于起步阶段，相关文献还很少。 与此同时，国内上市公司的股权