我国货币政策对股票市场收益率影响的实证研究.pdfVIP

理论研究 我国货币政策对股票市场收益率影响的 实证研究 冷静静 夏益国 （安徽工业大学商学院，安徽 马鞍山 243002） 摘 要：为检验我国货币政策对股票市场的有效性，本文在经典理论的基础上，运用协整检验、格兰杰因果 检验、VECM 检验方法，对货币政策与股票市场收益率关系进行实证分析。研究结果表明：货币供应量增长率 与股票市场收益率呈正相关关系，但长期内影响效果不显著；利率的调整在短期内对股票收益率的影响较为显 著，在长期内则表现为平稳，两者关系符合一般金融理论；进一步地，采用虚拟变量回归模型，分析了货币政 策环境变化对收益率大小的影响。笔者根据我国的国情，分析这种传导效应的结果，做出了相应的判断，并对 如何解决货币政策对股票市场传导中存在的问题提出了自己的看法。 关键词：货币供应量；利率；存款准备金率；股票市场收益率 中图分类号：F822.0 文献标识码：B 文章编号：1674-2265 （2014）08-0018-05 一、引言 诸多问题。随着我国股票市场规模的扩张，就货币