风险管理的必要性和发展.docVIP

下载本文档

3
0
约4.02千字
约 5页
2015-08-04 发布于安徽
举报
版权申诉

风险管理的必要性和发展.doc

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

風險管理的必要性與發展風險的定義:投資報酬的不確定性(uncertainty)-投資報酬的結果(outcome)不是唯一。企業風險種類:執業風險、策略風險、財務金融風險金融的: ?金融自由化-市場波動加劇 ?金融商品的多元化-衍生性金融商品衍生性金融商品市場的發展 1972 Foreign currency futures 1973 Equity options 1975 futures 1981 Currency swaps 1982 Interest rate swaps Eurodollar futures Equity index futures Exchange-listed currency options 1983 Options on equity index Options onT-note futures Options on currency futures Interest rate caps and floors 1985 Eurodollar options Swaptions 1987 Compound options Average options 1989 Futures on interest rate swaps Quanto options 1990 Equity index swaps 1991 Differential swaps 1992 Catastrophe risk options 1993 Captions 1994 Credit default options 1996 Electricity futures 1997 Weather derivatives 金融風險事例: 衍生性金融商品導致鉅額損失案例企業日期金融工具損失金額(百萬美元) Orange County, CA 12/1994 Reverse repos 1,810 Showa Shell Sekiyu, Japan 2/1993 Currency forwards 1,580 Kashima Oil, Japan 4/1994 Currency forwards 1,450 Metallgesellschaft, Germany 1/1994 Oil futures 1,340 Barings, U.K. 2/1995 Stock index futures 1,330 Ashanti, Ghana 10/1999 Gold “exotics” 570 Yakult Honsha, Japan 3/1998 Stock index derivatives 523 Codelco, Chile 1/1994 Copper futures 200 ProcterGamble, U.S. 4/1994 Differential swaps 157 NatWest, U.K. 2/1997 swaptions 127 資料來源:Jorion(2000) 風險管理的發展:機率預測→保險→→衍生性金融商品→風險整合(風險值(Value-at-Risk; VaR)) 風險管理分析工具的發展時間分析工具 1938 Bond duration 1952 Markowitz mean-variance framework 1963 Sharpe’s capital asset pricing model (CAPM) 1966 Multiple factor models(APT) 1973 Black-Scholes option pricing model,“Greeks” 1979 Binomial option model 1983 RAROC, risk-adjusted return 1986 Limits on exposure by duration bucket 1988 Risk-weighted assets for banks 1992 Stress testing 1993 Value-at-Risk; VaR 1994 RiskMetrics 1997 CreditMetrics, CreditRisk+ 1998 Integration of credit and market Risk 2000 Entreprisewide risk management 資料來源:Jorion(2000) 風險管理程序: 辨識認知風險來源(identify risk)→衡量風險暴露(measure risk exposure)→控制風險(risk control)