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华泰紫金鼎步步为盈子集合资产管理计划 2011年第二季度资产管理报告 重要提示 本报告依据《证券公司客户资产管理业务试行办法》（以下简称《试行办法》）、《。本报告未经审计。管理人本报告书中所载资料的真实性、准确性和完整性本报告 三、集合计划管理人报告 （一）净值表现　　 截止到2011年6月30日，集合计划单位净值为1.1303元，本期净值增长率为-0.82%，集合计划单位累计净值为1.1903元，集合计划累计净值增长率为19.03%。 (二）投资主办简介 王福晓，工商管理硕士，15年证券从业经历。长期从事股票及固定收益证券的投资自营业务，先后担任华泰证券固定收益部高级经理、交易经理及证券投资部投资经理，具有丰富的资产管理运作经验。2009年4月担任华泰紫金鼎伞型集合资产管理计划步步为盈子计划投资主办。 刘娜，华东师范大学经济学硕士，4年证券从业经验。2007年进入华泰证券，先后在固定收益部、受托资产管理部从事债券承销和固定收益证券研究、投资工作，具有较丰富的投资管理经验。 (三)投资主办工作报告 1、投资策略回顾 根据华泰紫金鼎步步为盈投资策略报告的要求，步步为盈在2011年二季度主要进行了以下操作： （1）权益类资产方面，集合计划顺势而为，根据市场情况动态调整了权益类资产的配置比例，较好地把握了波段性交易的操作机会，同时对组合品种进行了适当调整，减持了零售、煤炭、证券、网络服务类股票，增持了港口运输、房地产以及农林牧渔等板块个股。 （2）转债方面，二季度转债市场走出了债性凸显到估值回落的行情，部分个券的绝对估值水平已经落入相对安全的区域，鉴于此，集合计划适度增加了转债的仓位，品种上仍旧以流动性强、估值合理的大盘转债为主。 （3）纯债方面，集合计划采取了配置并持有的投资策略，同时严格控制债券组合久期在合适的范围，品种上以持有期回报高、资质佳的信用债为主。 2、投资管理展望 债券市场方面，经济增速料将稳步回落，但硬着陆的风险降低；通胀水平至少在三季度还很难看到明显下降；货币政策暂难放松，但收紧力度也会有所下降，三季度有望在一系列紧缩之后进入政策观察期；流动性方面，除非外汇占款超预期投放或者央行开始放松准备金，否则银行间市场流动性仍难有实质宽松；此外，三季度类似于投融资平台以及其他事件性冲击的概率上升，部分新股申购收益的阶段性回暖以及债券供给上升等促发因素则会加剧交易所市场的调整。总体来看，三季度债券市场面临的外部环境并不乐观，债券市场仍会以配置行情为主导；债券分化现象将会加剧，主要体现在不同市场、不同期限、不同资质以及券种方面，受外部冲击小、资质佳的个券将会受到青睐。具体到操作层面，集合计划将控制债券仓位在合理水平并规避敏感券种，动态调整组合内的持券结构，同时积极关注超跌个券带来的配置机会。 股票市场方面，二季度股指在经济下滑、流动性趋紧、国际板推出传闻以及地方融资平台担忧加剧等负面因素叠加的背景下走出振荡向下行情，业绩低于预期以及估值偏高的的中小板和创业板个股再度受到重创。展望三季度的市场行情，经济硬着陆风险降低，上市公司利润增速下滑趋势短期内仍将延续，但降幅会有所趋缓，基本面不支持股指继续大幅下行；但上攻的空间仍受到诸多因素的压制，如上市公司盈利增速仍在下滑，地方投融资平台风险尚未化解，商业银行再融资压力还在，政策也未出现明显放松。我们认为，股指的反转仍需要重磅催化剂，如经济的触底、通胀水平同比以及环比的回落、政府提出地方投融资平台的有效解决方案等。操作层面，集合计划将根据经济、政策主线以及资金面的变化动态调整股票仓位，提高操作的灵活性。配置上，集合计划仍会以业绩增长为前提，继续关注以投资为主线的板块，如建筑建材、白电等；积极介入中报靓丽的行业和个股，如机械设备、建筑建材、纺织服装、食品饮料等；积极关注主题投资机会，如保障房建设、新能源汽车以及区域建设等投资主线。 综合上述分析，华泰紫金鼎步步为盈计划在2011年三季度将主要采取以下投资策略： （1）继续动态优化产品的大类资产配置，采取稳健的运作策略，投资组合以股票、债券型基金、可转债和信用债为主。 （2）调整债券型基金的持仓结构，积极把握可转债的交易性机会，甄选个别信用债择机进行配置。 （3）加强股票投资的仓位管理，采用自上而下选取行业以及自下而上选股相结合的方式，顺势操作以获取超额收益；在有效控制风险及保证组合结构合规、均衡的前提下，择优参与新股申购。 （4）通过逆回购交易、申购货币基金等形式积极盘活闲置资金，提高综合收益水平。 （四）风险控制报告 1、集合计划运作合规性声明 本报告期内，集合计划管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《证券公司客户资产管理业务试行办法》及其他法律法规的规定，本着诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用本集合计划资产，在严格控