一、二月行情回顾-股票视频.docVIP

豆类市场潜在利多明显 关注主要制约因素期待突破 伴随着中美大豆上市季节日益临近，国内外豆类期货市场的波动逐渐加剧。前期受天气干旱导致的俄罗斯等国小麦大幅减产等利多因素影响，农产品价格普遍经历了暴涨。之后，受美国经济数据低于预期、国际大豆高产预期以及国内相关调控预期影响，国内外豆类期货市场显现疲软之势。进入九月份以来，市场上已经基本消化了欧洲小麦减产、美国经济复苏放缓等消息，豆类市场暂时缺乏重要消息的指引，豆类期货价格也进入反复震荡走势。短期来看，全球大豆产量大幅增加，加上季节性调整压力以及市场上的抛储传闻，短期内豆油仍会延续震荡行情。不过中国经济运行好于预期，大豆豆油进口成本延续高位，豆油等油脂库存持续降低，以及主要消费国需求增加的预期等因素的影响，预计豆油价格在下方将会获得强有力的支撑，逐步企稳，并具备向上突破的潜力。 首先我们关注影响豆类市场上扬的制约因素，通过对这些制约因素的分析，我们得出这些因素对豆类市场牵制的强弱。 一、权威机构预测全球大豆产量增加，美豆丰产几成定局 美国农业部在9月份美国农作物供需报告中上调了全球大豆2010/2011年度的产量，预计为2.5489亿吨，比7月份的预测值高出120万吨。8月31日，总部位于汉堡的油籽分析机构油世界预测，2010/11年度全球大豆产量可能达到2.5727亿吨，高于预估的作物年度消费量2.538亿吨。Informa经济公司表示，2010/11年全球大豆产量可能达到2.603亿吨，上年为2.59亿吨。 报告结果 USDA8月预测 09/10年度 34.83 34.33 35.17 数据来源：美国农业部 美国农业部同时在9月份的农作物供需报告中对美豆2010/2011年度的产量估计为34.83亿蒲式耳，高于市场平均预期的34.06亿蒲式耳。根据最新的美国农业部每周作物生长报告显示，截止9月5日当周，美国大豆生长优良率为64%，与前一周持平，尽管与去年同期68%的优良率相比出现了大幅回落，但是数据显示，目前大豆的结荚率 表2 美国大豆最新生长情况 一周截止日 2010/9/5 2010/8/29 2009/9/5 优(%) 18 18 16 良(%) 46 46 52 普通(%) 24 24 24 差(%) 9 9 6 很差(%) 3 3 2 数据来源：美国农业部 二、季节性调整压力 一方面，当前，豆油市场正处于季节性消费淡季，成交清淡。另一方面，随着收获上市临近，在美豆丰产的预期下，供应前景宽松也令市场承受压力。目前，国内豆油市场供大于求，内外市场价格倒挂严重。双节将至，许多品牌食用油推出了降价、买赠等促销手段。许多厂家表示，在中秋节前后，还将有一轮更高力度的促销，目的就在于提振季节性的疲软消费。这一系列因素将对豆油市场形成一定的打压。 三、关注抛储政策 一方面，我们看到，尽管当前黑龙江大豆收购价格呈温和上涨的态势，但由于农民手中储备不多，加上农民的惜售心理，造成有价无市的局面，使得黑龙江油厂收购大豆困难。另一方面，目前国家储备加上地方储备以及农民手中的储备总库存大约在900～1000万吨左右，部分地区的大豆更有胀库现象发生，目前已经到了出库期，这样既可以在新季大豆上市前，轮出部分国储大豆为新季大豆入储腾出库存，又可以作为国家进行调控油脂价格的砝码。当前市场传言东北大豆国储转地储，这对于期价将有所打压，对市场的影响已经开始有所显现。 四、CPI创22个月以来新高，市场再起加息传闻 数据显示，8月CPI同比冲高到3.5%，创下22个月以来的新高，环比上涨0.6%，物价涨幅有所扩大。 尽管看似后期豆油行情面临重重压力，但仔细分析看来，在这些位置因素未被最终证实之前，对这些因素的忧虑往往会减弱这些因素的影响，甚至从长期看来，会由利空转为利好。以一点为例，前面我们阐述了供给的增加给豆油市场带来的压制，但一方面这中增加还未被最终证实，还存在炒作的可能，而且豆油的需求增加速度超过了供给的增加速度，因此从这方面来说，从豆油的供需层面既有利空，也有利好。接下来部分，我们主要从豆油的需求、加工企业的压榨利润、南美的天气因素、基金持仓等因素入手，分析豆油市场的潜在利好，以及这些利好如何助行情实现突破的关键要素。 需求增长速度加快 猪肉价格稳定，生猪存栏率环比上升 从2010年第22周开始，猪肉价格一路飙升，生猪全国平均价格从6月16日的9.57元/公斤涨至7月28日的12.51元/公斤，近期，生猪价格一连六周都保持了相对稳定。2010年第3周(月日至9月日)，全国出栏肉猪的平均价从3周的12.元/公斤反弹至12.元/公斤。自第30周达到阶段性高点后，在12.4元/公斤左右连续6周平稳。猪粮比连续6周多稳定在6.0盈亏之上。 消费旺季来临 我国豆油消费旺季即已经来临