第章-期货、互换与风险管理投资学,上海财经大学.ppt

第二十三章 期货、互换 与风险管理 （二）互换交易商 互换市场中的一种中介机构 交易商与公司A达成互换交易 公司A支付固定的利率而接收LIBOR 交易商与公司B达成互换交易 公司B支付 LIBOR 而接收固定利率 当两个互换合并在一起，互换交易商的头寸对市场利率完全中性。互换中的价差可以使互换交易商获利。 （三）从商品期货贴现现金流角度 看的期货定价 确定合理期货价格的一般规律是：使未来支付F0的现值与即将收到商品的现值相等，因此有： 即 k为商品的必要收益率，可以从CAPM得到。 * * （一）套期保值工具 套期保值可以使用期货抵消特定风险来源。 套期保值的工具包括： 外汇期货 股票指数期货 利率期货 互换 商品期货 一、金融期货工具 （二）外汇期货 外汇期货风险: 在以外汇计价的交易中，你可能得到与你预计中不同的本国货币。 外汇期货通常在芝加哥商品交易所与伦敦国际金融期货交易所进行交易。 1、外汇期货的定价（利率平价原理） 这里，F0是远期汇率，E0是即期汇率，rUS是美国利率， rUK是英国利率。 P514的例子： rus = 4% ruk = 5% E0 = 2美元/英镑 T = 1 年 如果期货的价格不是1.981 美元/英镑，那么就可以获得套利利润。 2、直接与间接报价 直接汇率报价： 汇率是以每单位外币多少美元来表