金融体系的功能.docVIP

一：金融体系的功能：1储蓄与金融投资功能——资金盈余者2融资功能——资金短缺者3配置金融资源功能——整个社会4提供流动性功能——实现资产转换5管理风险功能6清算和支付结算功能7提供信息功能8传递金融政策效应功能 二：由赤字单位直接向盈余单位发行自身的金融要求权，其间不需要经过任何金融中介机构，或虽有中介人，但明确要求权仍是赤字单位和盈余单位，双方是对立的当事人 直接融资优点和缺陷 优点：（1）它是金融交易中最简单的模式 （2）由于避开了金融中介，双方直接交易，因而可以获得较高的风险报酬；同时一般还可以提高资金的使用效率（3）所筹资金往往规模大、期限长、稳定性高 缺陷：（1）投资者方面：需要专业知识和技能；承担较大风险；信息成本较高 （2）融资者方面：融资门槛较高，中小企业和个体企业难以进入 （3）资金流动方面：数量、期限有时难以匹配；对于不通过金融市场的直接融资来说，发生较困难 金融机构发行自身的金融要求权，换取盈余单位的资金，并利用所得的资金去取得对赤字单位的金融要求权 间接融资的优点和缺陷 ①降低融资成本（包括信息、合约等成本）②安全性高 （降低金融风险）③流动性强 ④期限与数量匹配局限： 对个人来说：收益率较低 对企业来说：资金使用限制较多（资金规模、期限等方面） 三：金属货币制度下的格雷欣法则涵义：在双本位制中，当两种金属铸币的法定比价与市场价格不一致时，市场价格高于法定比价的金属货币在流通中的数量会逐渐减少，而市场价格低于法定比价的金属货币在流通中的数量会不断增加，这意味着法律评价过高的“劣币”将法律评价过低的“良币”“驱逐”出流通领域，这被称为“劣币驱逐良币现象”，或称“格雷欣法则”。原因：规定比价与价值规律的自发作用矛盾 现代货币制度下的“格雷欣法则” 货币替代：指在本国出现较为严重的通货膨胀或一定的汇率贬值预期时，公众出于降低机会成本与获取高收益的考虑，减少持有价值相对较低的本国货币，增加持有外国货币的现象。 四：可贷资金利率理论：可贷资金的需求包括居民，企业，政府和外国对信贷资金的需求。可贷资金的供给主要来自国内储蓄，货币余额的非窖藏，银行系统的信用创造和外国贷款。 假定产品市场是均衡的，那么就变成了凯恩斯的学说；相反，就等价于古典利率理论。他们所进行的分析只是局部均衡，因为LS=LD不能保证两个市场的同时均衡；国民收入对于利率的决定具有很大的影响。据他们分析市场利率与由I=S决定的自然利率经常不一致，但通过调节可以相等，达到均衡。有两种情况。1当市场利率高于自然利率时，压抑投资，发生超额储蓄，结果使收入下降，致使窖藏现金的需求减少，储蓄下降，使自然利率上升，市场利率下降，形成均衡利率。2当市场利率低于自然利率时，会形成超额投资，当资源尚未充分利用时，可以增加产量，提高收入，使窖藏现金的需求增加，储蓄上升，使自然利率下降，市场利率上升，形成均衡利率。 一：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。将一个市场中所有股票的价格和每股收益加权后，就可计算出市场的平均市盈率。 市盈率之所以是衡量一只股票价值的重要指标，是因为当每股收益不变时，它在静态上反映了投资者完全靠现金股利来收回投资本金所需要的时间，市盈率越高，收回投入的本金所花的时间就越长；反之，市盈率越低，收回投资所花费的时间就越短。 过高的市盈率表明股票市场价格严重背离其内在价值，股票市场就形成了泡沫。 二： M-M定理：该定理表明，在无摩擦的市场环境下，企业的市场价值与它的融资结构无关，即企业不论是选择债务融资还是权益融资，都不会影响企业的市场价值，企业的价值是由它的实质资产决定的，不取决于这些实质资产的取得是以何种方式来融资的。 修正后的MM定理：引入企业所得税后，负债企业的价值会超过无负债企业的价值，当负债达到百分之百时，企业价值最大。尽管权益成本还会随着负债成都的提高而上升，不过其上升速率却较未考虑企业所得税时慢。这一特征再加上债务利息可以地税带来的利益，会导致企业所使用的负债越多，它的综合资本成本越低。其意义在于：在一个有所得税存在的环境中，资本结构几乎可以完全由负债构成。为了追求最佳的资本结构，应设法使用最大程度的负债比率。 三：权益融资和债务融资的区别 1、债务持有人有权获得合同规定的现金流量（利息及本金），而股权持有人通常要在其他承诺的索取权得到满足后才有权获得剩余的现金流量； 2、债务索取权无论是对企业每一期现金流量还是对企业的资产清偿都有优先权； 3、税法对利息费用和股利的处理不同，世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支，而股息则必须在税后支付； 4、通常债务有一个确定的到期日，股权通常没有确定的到期日； 5、股权投资者由于对企业的剩余现金流量具有索取权，因此通常部分或者全部拥有对企业管理的控制权，债权比较消极，最