基于资产均衡投放思路的利率及流动性风险管理研究.pdfVIP

《西部金融)2011年第2期 基于资产均衡投放思路的利率及流动性风险管理研究 冉 可语 (招商银行博士后流动站 ，深圳 515067) 摘 要 ：本 文通 过对商业银行 资产均衡投放 的实证研 究 ，认 为均衡投放 下各期 间段 资产重新定价 的规模 与到期现 金流相对稳定 ，有助 于利率及流动性风险的管理。但是 ，在部 分利 率及期 限结构过 于极端的情况下 ，资产 “均衡投放 ”理 论将会失效。商业银行在 实际运 用 “均衡 投放 ”策略 时应 当先做 “有效性验证 ”模拟验证。国 内商业银行应 当用前瞻性的 视角来实施主动性 的风险管理 ，以更加有把握地将风险损失控制到风险偏好 以内。 关键 词 ：均衡投放 ；风 险管理 ：流动性 中图分类号：F830．5 文献标识码 ：B 文章编号：1674—0017—2011(2)一0021—03 商业银行在资产投放时机的把握上，持有 “早投放早收益”的理念 ，倾向于在上半年甚至一季度集 中投 放资产，为此，监管当局强调银行 “均衡投放”信贷资产。资产的 “均衡投放”对于稳定经济、管理风险大有裨 益。除此之外，鲜为人知的是资产 “均衡投放”还有利于利率风险和流动性风险的管理。本文将从利率风险和 流动性风险管理的角度 ，运用实证法研究资产 “均衡投放”相对 “集中投放”所起到的降低资产集中重定价和 现金流集中到期的效用 。 一 、 利率及流动性风险管理现状 根据商业银行对利率及流动性风险管理水平的不同，可将其分为较为初级的 “被动管理”和较为高级的 “主动管理”两种管理模式。“被动管理”主要是基于历史数据计量、监测风险状况 ，重在运用表 内外管理策略 应对现有业务显露出来的利率及流动性风险。 “主动管理”主要是根据当前风险状况、结合对未来风险因子 走势的判断、计量出未来风险状况 ，并在此基础上运用表 内外管理策略，前瞻性地管理利率及流动性风险。 目前，大部分国内商业银行尚未拟定中长期风险管理规划，没有前瞻性地管理利率及流动性风险，基本属于 “被动管理”模式。 由于上述粗放式的利率及流动性风险管理、以及金融市场环境和商业银行业务 自身的局限性．大部分 国内商业银行的资产负债利率和期限结构往往不够合理 (如各产品利率结构过于单一、定价基准过于集 中、 资产负债期限错配过大等)；同时，如前所述，大部分商业银行业务投放方式也未从风险角度进行规划 ，资产 特别是信贷资产的投放往往不够均衡 。以部分商业银行为例，其 2009年各月贷款投放 占比情况如下： 表 1 部分商业银行 2009年各月贷款投放 占比情况一览 收稿 日期 ：2Olo 12 作者简介：冉可语，男，现供职于招商银行。 根据表 1数据 ，商业银行 2009年各月贷款投放量差别很大，当年新增贷款规模大部分集中在第一季度 投放。在资产负债利率和期限结构相对稳定的前提下，资产的集中投放将会导致未来各期间段资产重定价 规模和到期现金流起伏较大，加剧利率和流动性风险的管理难度。 二、资产 “均衡投放”优化风险原理 根据商业银行利率及流动性风险现状可知，优化其利率及流动性风险，一方面可从调整资产负债风险 结构人手，另一方面可从调整业务投放方式人手。在当前 被“动管理”的前提下，通过调整资产负债风险结构 难以一蹴而就：而通过资产 均“衡投放”来改善未来资产重定价规模和到期现金流规模则相对直观、易操作。 因此．对于尚未开展 “主动管理”的国内商业银行，引入资产 “均衡投放”思路，将对其现阶段的利率及流动性 风险管理起到积极的作用。 资产 “均衡投放”包括纵向和横 向两个维度 。其 中，纵向维度是指各期投放资产的利率和期限结构品种 分布均衡。横向维度是指未来各期(如各月)投放资产的规模分布均衡，本文所研究的资产 “均衡投放”属于 横向维度的均衡投放。 资产 均“衡投放”的原理在于均匀未来各时段资产重新定价及到期现金流的规模。利率风险管理方面， 在资产利率结构相对稳定的前提下，资产的均衡投放相对于集中投放而言，未来各期间段重新定价业务量 的规模更加稳定和均衡，该布局分散了重新定价风险。 流动性风险管理方面，在资产期限结构相对稳定的前提下，资产的均衡投放相对于集中投放而言，未来 各期间段资产到期现金流更