2014至2015年将是A股迈向成熟的弯道_裘国根.pdfVIP

内参精选|宏观·策略 Macroeconomy·Strategy 2014 至2015 年 将是A 股迈向成熟的弯道 重阳投资裘国根 不经意间，我们已站在一个重要历史拐点上，中 导致“游戏规则”的改变，这一点已经在2005年股改历 国经济和资本市场将面临重大制度变革。我国经济 史中得到明确验证。历史潮流浩浩荡荡，顺昌逆亡， 发展到目前水平，传统的加杠杆保增长无疑是饮鸩止 我们切不可低估股票发行注册制、强化现金分红、严 渴，为确保经济和金融安全，去杠杆促转型成为必 格借壳上市标准、以股代息、退市保险等一系列积极 然。去杠杆对于处于转型期的中国经济是艰难挑战， 的制度变革对A股市场的全面深远影响，不可低估制 休克疗法式的去杠杆显然不是明智选择。去杠杆有 度变革伴随的结构性投资机会和风险。回顾A股历 两种途径，一是减负债，二是加权益，选择单纯减负债 史，如果说小平南巡讲话使A股得以生存