科泰电源国内智能环保集成电站-国元证券.pdfVIP

新股定价报告 科泰电源（300153） 集成电站 2010年 12月17 日 —国内智能环保集成电站的领先者 主要数据 发行数量 2000 万股 发行后总股本 8000 万股 合理估值区间： 实际控制人 严伟立等四人 大股东持股比例（发行前） 70.1% 投资要点：35.28-41.16 元 大股东持股比例（发行后） 52.58% 公司主营智能环保集成电站产品。作为基础设施建设配套的备用电源 和移动电源，主要面向通信、电力行业领域，并广泛应用于石油石化、 矿业、高层建筑、金融、军工等众多对供电可靠性要求高的行业领域， 2010年上半年电力和通信市场收入占比87%。2008-2010年上半年，公 司营业收入分别为3.13、3.59和2.12亿元，稳步增长。 高端柴油发电机组市场存在巨大发展空间。公司产品定位中高端市 场，技术领先，市场进入壁垒和附加值高，产品进口替代空间较大。 公司产品毛利率维持在 30%左右，远高于行业平均水平。随着城乡电 网、3G 网络等公用事业建设投入的持续增加，中高端柴油发电机组 需求旺盛。预计未来几年国内中高端柴油发电机组市场需求年均增速 在 15%左右，公司凭借技术优势和行业内的领先地位有望获得 20%以 上的增速。 公司技术领先、竞争力强。公司已拥有 3 项发明专利、15 项实用新 型和外观专利、1 项软件著作权，其中3项专利分别应用于电力、通 信、核电三个核心市场，形成的销售收入占公司营业收入的70%左右。 未来，随着储备技术成果的产业化，公司在高压机组电源、超级基站、 船舶电源、风光电一体化等领域将陆续出现新的增长点。 产品已进军核电领域，占领行业制高点。在核电领域，公司已获得中 国核电工程有限公司合格供方资格证书，为中广核核电设备国产化联 合研发中心成员单位，500kW 以下备用电源市场占有率位居同行业第 一。公司产品已成功应用于岭澳二期工程项目并在多个核电项目中中 标。公司处于行业领先地位，是行业标准的参与制定者。 公司本次拟发行 2000 万股，募集资金 2.03 亿元，用于智能环保集 成电站产业化项目、研发中心项目建设。本次募集资金主要用于扩大 联系方式 产能，增强公司的技术创新能力。项目的建设期为 1.5 年，智能环保 研究员：