2004年第2季报告教案.pptVIP

香港浸會大學 香港浸會大學1998退休金計劃 2004年第2季報告 目錄 投資組合總值摘要 Portfolio Size Summary 基金表現摘要 Performance Summary 資產分佈 Asset Allocation 基金表現簡介 Performance Review 現階段之投資策略及市場展望 Investment Outlook 投資組合總值摘要Portfolio Size Summary 投資組合總值摘要Portfolio Size Summary 基金表現摘要Performance Summary 基金表現摘要Performance Summary 基金表現摘要Performance Summary 基金表現摘要Performance Summary 基金實際累積回報*Actual Returns on Funds* 資產分佈Asset Allocation 美林美元環球債券基金MLIIF US Dollar Global Bond Fund 平穩基金Stable Fund 平穩基金Stable Fund 平穩基金Stable Fund 基金表現簡介Performance Review 美林美元環球債券基金 MLIIF US Dollar Global Bond Fund 美林美元環球債券基金MLIIF US Dollar Global Bond Fund 基金對美國債券持偏低比重，令基金在七月份的表現受到負面影響。孳息由 4.56% 跌至 4.35%後回升至4.46%。七月初孳息下降，令基金在美元區的債券投資表現遜色。 基金在歐元區的定位未有對基金整體表現帶來重大影響。然而，基金獲利於由美國轉移至歐洲的相對價值投資。 由於孳息上升及我們對日本債券持偏低比重，因而利好基金表現。貨幣投資亦對基金表現帶來輕微的正面影響。 基金表現簡介Performance Review 平穩基金 Stable Fund 平穩基金Stable Fund 基金在七月份的表現遜於參考指標。選股得宜利好基金表現，然而對美國債券持偏低比重則帶來負面影響。 在股票方面，基金表現主要受惠於在資訊科技界別中的選股。 Microsoft 及 Dell等優質且能帶來現金業務的股票均有良好表現。 某些資訊科技公司因未能達到市場預期，導致很多基金組合以外的資訊科技公司股票價格急挫，這如 Veritas Software, Texas Instrument 及Nokia等。 在能源股方面，由於油價持續高企，令我們偏重投資在資產優良、業務組合優秀的公司獲利。Suncor, Talisman 及 BP均有良好表現。 基金表現簡介Performance Review 主要市場摘要 Major Markets Summary 主要市場摘要Major Markets Summary 現階段之投資策略及市場展望Investment Outlook 環球實際短期利率經濟維持接近零水平Global real short rates remain close to zero 利好因素將於下半年逐漸褪色Tailwinds will fade during H2 2004 金融及財政政策刺激 企業削減成本 孶息曲線變得傾斜對金融界盈利的影響 帳面盈利與營運盈利差距不斷收窄 利淡因素逐漸形成Headwinds are building 油價高企 超額債務 環球貨幣市場緊縮– 包括英國、澳洲、中國、美國、紐西蘭及瑞士 中國信貸放緩China’s credit slowdown 盈利周期漸趨成熟Earning cycle is maturing 環球盈利增長動力見頂Global earnings momentum is peaking 環球股票估值重返泡沫前的高水平Global equity valuations back at top of pre-bubble range 美國與歐洲估值差距變大US valuation gap with Europe has widened 科技股估值重返極端水平Technology valuations have returned to extremes 增長型股票較具吸引力Growth styles becoming more attractive 短期債券重現投資價值Value is appearing in short duration bonds 短期債券重現投資價值Value is appearing in short duration bonds 投資評級信貸增值有限Investment grade credit offers little value