东兴证券--公司研究--智光电气--提供工业节能增效整体解决方案.pdfVIP

究 研 司 公 DONGXING SECURITIES 提供工业节能增效整体解决方案 2010 年 3 月 29 日 中性/下调 ——智光电气（002169 ）调研快报 电力设备 调研快报 报 快 研 调 券 证 兴 东 周宏宇 电力设备行业研究员 执业证书编号：S1480109050693 010-6655 7323 E-mail ：zhouhy@dxzq.net.cn 事件： 2010 年3 月22 日，拜访智光电气（002169 ）管理层，就公司的经营情况进行交流。 问题一：定向增发进展情况，如果增发项目（400 套高压变频器，企业技术中心）未获得通过，是否仍将自 筹资金实施？ 定向增发申报材料春节后已经上报，顺利的话 5 月份即可通过。增发项目仍将在 IPO 募集资金建设的场地 实施，将用于消弧线圈的电抗器生产线迁出，另行安排。 问题二：近期先后有英威腾、九洲电气、合康变频几家从事变频器制造的企业上市，荣信股份、科陆电子等 公司也推出了自己的变频器产品。公司与这几家企业相比优势、劣势如何？ 利德华福、智光电气、合康变频是国内具有自主知识产权的高压变频器厂商，基本处于同一阵营；九洲电气 有一部分产品是为罗克韦尔贴牌；英威腾主要做中、低压变频器，门槛相对较低，目前，也准备向高电压等 级进军。作为工业节能的重点领域，高压电机变频调速市场处于高速增长期，以上述几家企业为代表的本土 企业逐渐蚕食了原来被外国企业占领的市场份额。 智光电气2008 年底在国内率先推出 10000KVA 容量的高压变频器，目前正在研发 10000-20000KVA 等级 的产品，抢占市场制高点。 问题三：公司高压变频器核心部件 IGBT(绝缘栅双极型晶体管)供应商包括哪几家，目前有无国内企业具备 IGBT 供货能力？ IGBT 主要用西门康、英飞凌等国外品牌，占生产成本20-30%。IGBT 供应充足，不会对公司生产产生不利 影响。国内目前在低端有产品，高端还不成熟，如国产产品能够满足要求，会降低高压变频器产品制造成本。 问题四：国家电网今年加大了智能电网建设力度，公司计划在智能配电网领域开展业务，具体实施计划及主 要产品？ 公司消弧接地选线成套装置、电气设备在线监测等产品比较成熟。国网投资下降影响不大，因公司按行业开 发市场，钢铁、石化等工业行业也有需求，市场需求比较稳定。 公司在线监测装置采用电流信号，与思源电气（002028 ）和理工监测（002322 ）的油色谱监测仪不同。用 于状态检修，市场如果启动，写入标准，市场容量将大于消弧线圈。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 报告类型 提供工业节能增效整体解决方案——智光电气（