多元化与上市公司可持续发展能力分析――来自中国证券市场的证据.pdfVIP

2007年2月 经济与管理 凡6．，2007 箜21鲞．箜兰塑竺竺竺12竺型丝竺竺曼曼竺翌!竺 121：!!丛：兰 ●财经视点 多元化与上市公司可持续发展能力分析 ——来自中国证券市场的证据 姚禄仕，聂瑞 (合肥工业大学管理学院，安徽合肥230009) 【摘要】上市公司的可持续发展问题不仅涉及到上市公司自身的健康成长，而且直接影响到资本市场的稳定与发 展。作为影响企业可持续发展的因素之一。企业多元化和专业化经营究竟孰优孰劣，业界一直争论不休。研究多元化 与可持续发展能力的关系对于上市公司选择合理的经营模式，实现可持续发展具有重要的战略意义。 【关键词】上市公司；多元化经营：可持续发展 【中图分类号】F830．9 [文献标识码]A 【文章编号】1003—3890(200r7)02一0057—05 一、引言 部因素的可控性，公司要提高企业的核心竞争力， 上市公司作为证券市场的基石，其可持续发展 应将主要精力着眼于内部因素的改善。笔者所要讨 问题不仅涉及到上市公司本身的健康成长，而且直 论的问题即是这些内部因素中的一个——公司经 接影响到证券市场的稳定与发展。同时上市公司作 营战略模式的选择问题，也即究竟是多元化经营还 为募集资金的主体，是被投资的对象，是否具有优 是专业化经营更能促进企业的可持续发展。 良的经营业绩和良好的成长性将直接影响到其投 二、国内外文献综述 资价值的大小。因此，研究上市公司的可持续发展 多元化经营是当今世界许多大中型企业的一 问题不仅关系到上市公司本身的利益，而且对证券 种战略选择，也是理论界关于企业经营战略研究的 市场以及广大证券投资者来说都有着重要的现实 一个热点。国内外众多学者对多元化经营如何影 意义。 响企业的经营业绩进行了大量的研究，基本观点 影响企业可持续发展能力的因素有很多，一般 包括： 来说，主要包括上市公司主营业务所处行业的景气 1．多元化经营可以优化企业的资源配置，有利 度、公司经营战略模式的选择、上市公司治理结构 于提高经营业绩和企业价值，实现企业的可持续发 的完善程度、管理层的管理能力、企业的人才建设 及企业文化等。这些因素可以分为外部因素和内部 金由企业总部分配到各经营单元，促使资源向效益 因素。外部因素是指企业周围环境的影响因素，属 于不可控制的因素，如主营业务所处行业的景气 在美国20世纪60年代兴起的多元化并购浪潮中，多 度、行业政策等，内部因素是指企业自身的影响因 元化加速了经营资金和管理信息的融合，兼并和被 素，属于企业可控制的因素。内部因素构成了企业 兼并企业的股票均有显著的超额收益。苏冬蔚 的核心竞争力，是企业核心竞争力的体现。由于内 (2004)四对中国1999年底前上市的1026家公司在 【收稿日期】2006-12-27 [基金项目】中国证券业协会2005年课题“上市公司可持续发展问题研究”(05l125D2) 【作者简介r赋禄咋士(1962-)，男，安徽桐城^。合肥工业大学证券期货研究所所长，博士研究生，硕士生导师，研究方向为金融证券投资 理论与实务、公司治理；聂瑞(1982_)。男。安徽六安人。合肥工．业大学管理学院硕士研究生，研究方向为公司与证券市场。 经济与管理(月刊) 2007年第2期 2000～2002年间的财务报表进行了深入细致的调 三、研究