风险投资项目决策的模糊综合评价.pdfVIP

第20卷第5期 科学管理研究 V01．20No．5 MA 2002年10月 SCIENTIFICNAGEMENTRESEARCH 0ct．2002 风险投资项目决策的模糊综合评价 崔安定赵远亮 (中国地质大学 湖北 武汉430074) 摘要：本文在分析国内外风险投资项目评价理论与实践的基础上，提出了一种风险投资项目的 评价指标体系结构模型，并运用模糊综合评价方法对投资项目进行评价。 关键词：风险投资项目 指标体系 模糊综合评价 中图分类号：F830．59 事投资评价的因素。他们分析的依据是41家风险 1 引 言 资本公司对90项协议的评价。这些协议按照他们 风险投资机构(风险资本家)在项目评价中经常 预期回报率和风险性以及23条标准通过了最初筛 会使用一组指标作为判定是否接受某一投资项目的 选。研究表明，风险资本家对投资的评价因素集中 评价标准，这些指标的选择是否能真实充分地反映 于5类：①市场吸引力；②产品的差异性；③管理能 出风险项目的收益和风险状况，是风险投资成功的 力；④环境造成的阻碍；⑤投资回收潜力。 关键之一。目前，各国风险投资机构并未采取统一 自泰本和布鲁诺1984年的研究工作之后，麦克 的评价标准。有的甚至还在自觉地使用着视情况而 定的评价框架。从实用的角度看，这种方法有一定 准，并分成六大类：①企业家的个人素质；②企业家 的合理性，但随机性太大，而且过于主观。如何才能 的经验；③产品特色；④市场特征；⑤财政补偿情况； 找出一套有代表性，符合实际需要的指标体系供大 ⑥投资人员构成。 多数风险投资机构在项目评价时作为参考，是许多 1994年雷和特比等人研究了韩国风险投资家 理论研究者和风险投资职业人士共同追求的目标。 比较重要的投资评价标准。主要的6个因素包括： 本文在分析国内外风险投资项目评价标准的基础 ①企业家的管理能力；②市场吸引力；③产品性能及 上，提出了一种风险投资项目的评价指标体系结构 其技术上的先进性；④融资能力；⑤原材料获得的可 模型，并运用模糊综合评价方法对投资项目进行评 能性(原材料的有效性)；⑥生产能力。 价。 最近，台湾学者研究了台湾的风险投资活动的 一般特点。结果表明台湾风险资本家对投资的评价 2国外风险投资项目评价简介 标准既不同于美国等发达国家，也不同于亚洲其它 风险投资的最大特点，在于投资对象都是新创 国家或地区，他们在风险项目的评价中，注重投资的 的技术和企业，无现有相同的项目可比，无经验和规 产业性质。评价的标准包括5类：①投资回报率；② 范化程序可循。因此，这些企业不可能得到有效的 企业家的技术熟练程度；③市场对产品的需求；④市 评价。风险资本家不得不依赖于某个客观的评价标 场发展潜力；⑤投资的偿债能力； 准。 由于各国或各地区的环境和体制的差异，加之 一些研究人员研究了风险投资家一贯使用的评 风险投资的发展处于不同的阶段，以及风险资本家 价标准，其中泰本和布鲁诺1984年所研究的成果最不同的风险偏好