铅期货上市之路：曲折而坚实.pdfVIP

_ I(一．I．市场 一 ． 我 国铅金属市场概述 二、铅期货的推 出大势所趋 我国铅矿资源丰富，随着国内铅需求的增加，我国铅矿 我国虽然在世界铅工业中占有重要地位 ，却没有铅 开采量达到世界第～。但是，我国铅)台炼行业集中度却相对 价的定价权。近两年 由于中国钢材产量的猛增，铁矿石进 较低 ，全国铅产量前十位的铅企产量总和不到全国的50％， 口价格如坐过山车 ，让我们感受到国际化环境中大宗商品 而65％的铅蓄电池产能在浙江几大生产商手里，消费的相对 定价权旁落的威胁。一直以来，铅现货的定价、铅台炼加 集中使得话语权牢牢落在了买方手里，因此买方市场是国内 工费一直 以LME三 月期铅合约为基准，201O年初铅售价 铅市的重要特征。 与以LME铅期货为参考的进 口成本价出现 的倒挂现象 ， “十一五”期间，汽车、电力等行业快速发展，使得 使得铅企蒙受大量损失。我们迫切需要掌握铅的定价权 ， 铅消费保持强劲增长势头。世界金属统计局(WBMS)数据显 以保证我国铅业的发展。基于我国在铅产需方面的龙头地 示，中国2010年1—11月铅表观需求量 占全球需求量的45％， 位考虑 ，铅期货的推出将使得我国逐渐掌控铅的定价权 ， 为379．5万吨，较2009年同期增加29．5万吨。1～11月全球铅市 同时铅期货的套期保值功能有利于保持企业生产的稳定。 供应过剩39O00nE，2009年同期供应短缺61O00D~。2010年 市场 曾预测铅 期货将于2010年 12月或今 年1月推 1～11月全球铅矿产量为375．9万吨，略高于2009年同期水隹。 出，至今杏无音讯。一方面体现 了中央政府对此次铅期货 欧盟、美国等发达国家由于环保方面的考虑，早已限制 上市工作的高度重视 ，因此前期准备工作较为严谨。而另 铅酸蓄电池企业在本国生产 ，转而向发展中国家采购。在此 一 方面，是由于金属铅在上游生产与下游加工环节中的环 契机下，我国出口量和出口额分别以年均40％：~D35％的速度 保问题，金属铅在生产、仓储、运输过程中更易对环境产 快速增长，成为世界上最大的铅酸蓄电池出口国之一。 生污染。 另一方面 ， “十一五 ”期间 ，我 国出口金属铅 大幅 有消息称 ，上海期货交易所正在着手开发的铅 期货 下降，国内铅原料短缺矛盾凸显，铅原料进 口大幅增加。 有可能将设计 为每手25吨，大幅高于现有上期所铜 铝锌 2009年，我国由精炼铅净出口国转为净进El国，当年净进 口 期货合约乘数。上期所燃料油新月份合约乘数 已由10吨 17．93万吨。中国汽车工业协会预测，2020年我国每千人拥 升至50吨 ，为抑制期货投机 ，三大商品期交所或将继续 有轿车将由2008年的29辆增长~J2020年的9O辆，年均递增 调高期货交易合约乘数 ，大合约化 已成为期货行业 的发 9．9％，预计未来铅酸蓄电池行业将保持 良好的发展势头。 展趋势 。 22 2011／01期 场 HARKET 三 铅期货介绍及套期保值原理 四，伦敦铅期货合约 铅期货合约是一种 由期货交易所统一制定的、规定在将来 伦敦金属交易所 (LME)是全球最重要的有色金属市场， 持定的时间和地点交割一定数量和质量铅标的物的标准化 交易品种以有色金属为主，涵盖铜铝锌铅等一系列工业品的 ， 其 目的一是让企业利用期货工具规避价格风险，达到套 期货期权合约。近年来 ，中国资金越来越多地参与境外期货 r直的目的，二是作为一种良好的投资工具