债务约束经理薪酬与上市公司过度投资研究.pdfVIP

债务约束经理薪酬与上市公司过度投资研究.pdf

  1. 1、本文档共7页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
债务约束经理薪酬与上市公司过度投资研究.pdf

公司金融 摘要:众多文献指出,负债和经理激励能够相互作用,影响企业价值。但是,影响企业价值的中间作用机制是怎样的? ~ 负债和经理激励是否改变公司的投资行为?分析中国深沪两市1999 2012年间上市公司数据,本文探讨了负债和经理薪 酬在影响过度投资问题上的相互关系。我们发现,负债和经理薪酬有助于减少公司的过度投资行为;并且,二者对过度 投资的影响表现为互补关系。我们进一步发现,企业的产权性质和地区的金融发展水平影响着负债和经理薪酬的治理效 应。我们主张,外部治理和内部治理应该携手并进,负债水平与经理薪酬可以组合设计,进而有效约束我国企业的过度 投资行为,提升上市公司价值。 关键词:经理人激励;过度投资;公司治理 Abstract: Studies have shown that the debt and executive compensation interact to firm value, but there are short of empirical evidence to investigate the intermediate mechanism. Using the data of Chinese listed companies from 1999 to 2012, we examine how the debt and compensation interact to the over-investment issue. We find that increased debt and manager incentives help reduce corporate over-investment. The interaction between debt and managerial incentives is complementary as for the problem of over-investment. We also find that the relationship is different under different ownership and level of financial development. We suggest that the internal and external mechanisms of corporate governance can work together to reduce the over-investment problem and therefore increase corporate value. Keywords: managerial incentive, over-investment, corporate governance 作者简介: 田利辉,南开大学金融发展研究院教授,研究方向:公司金融、资本市场。李春霞,女,南开大学金融发展 研究院博士生,研究方向:公司财务、公司治理。 中图分类号:F830.9 文献标识码:A [3] ,进而减少经理的自利 的专业化监督(Diamond,1984) 引言 [7] 。同 在企业所有权和经营权分离的情况下,经理人在进 时,经理薪酬契约有助于减少经理代理成本,促进经理 行投资决策时首要考虑的可能并非公司股东的利益,而是 行为和股东目标的一致化,是公司治理的内部机制之一 [4] 经理人自身利益的最大化,这样就产

您可能关注的文档

文档评论(0)

ziyouzizai + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档