- 1、本文档共7页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
债务约束经理薪酬与上市公司过度投资研究.pdf
公司金融
摘要:众多文献指出,负债和经理激励能够相互作用,影响企业价值。但是,影响企业价值的中间作用机制是怎样的?
~
负债和经理激励是否改变公司的投资行为?分析中国深沪两市1999 2012年间上市公司数据,本文探讨了负债和经理薪
酬在影响过度投资问题上的相互关系。我们发现,负债和经理薪酬有助于减少公司的过度投资行为;并且,二者对过度
投资的影响表现为互补关系。我们进一步发现,企业的产权性质和地区的金融发展水平影响着负债和经理薪酬的治理效
应。我们主张,外部治理和内部治理应该携手并进,负债水平与经理薪酬可以组合设计,进而有效约束我国企业的过度
投资行为,提升上市公司价值。
关键词:经理人激励;过度投资;公司治理
Abstract: Studies have shown that the debt and executive compensation interact to firm value, but there are short of empirical
evidence to investigate the intermediate mechanism. Using the data of Chinese listed companies from 1999 to 2012, we examine
how the debt and compensation interact to the over-investment issue. We find that increased debt and manager incentives help
reduce corporate over-investment. The interaction between debt and managerial incentives is complementary as for the problem
of over-investment. We also find that the relationship is different under different ownership and level of financial development.
We suggest that the internal and external mechanisms of corporate governance can work together to reduce the over-investment
problem and therefore increase corporate value.
Keywords: managerial incentive, over-investment, corporate governance
作者简介: 田利辉,南开大学金融发展研究院教授,研究方向:公司金融、资本市场。李春霞,女,南开大学金融发展
研究院博士生,研究方向:公司财务、公司治理。
中图分类号:F830.9 文献标识码:A
[3]
,进而减少经理的自利
的专业化监督(Diamond,1984)
引言 [7]
。同
在企业所有权和经营权分离的情况下,经理人在进 时,经理薪酬契约有助于减少经理代理成本,促进经理
行投资决策时首要考虑的可能并非公司股东的利益,而是 行为和股东目标的一致化,是公司治理的内部机制之一
[4]
经理人自身利益的最大化,这样就产
您可能关注的文档
- 产前超声诊断胎儿单脐动脉及临床分析.pdf
- 产前超声诊断胎儿颅内肿瘤一例及文献复习.pdf
- 产后家庭功能与初产妇及其配偶角色适应的相关性研究.pdf
- 产学研合作中技术成果的归属与分享.pdf
- 产学研合作创新中的关键问题及其解决途径_李朝阳.pdf
- 产时胎心监护新进展解读.pdf
- 产权与中国经济增长的协整关系研究.pdf
- 产权改革背景下农村居民产权融资意愿的实证研究_以成都_试验区_为个案.pdf
- 京津冀产业结构优化_基于区域产业结构趋同的实证分析.pdf
- 京津冀供暖期雾霾天的成因及治理方向.doc
- 第六部分 世界现代史 第二单元 经济大危机和第二次世界大战(甘肃历史中考考点研究).ppt
- 专题九 民主与法治(甘肃历史中考专题研究).ppt
- 2024版《房屋市政工程重大事故隐患判定标准》详细解读,真实案例分析.pptx
- 第二部分 中国近代史 第七单元 人民解放战争(甘肃历史中考考点研究).ppt
- 第二部分 中国近代史 第二单元 近代化的早期探索与民族危机的加剧(甘肃历史中考考点研究).ppt
- 第二部分 中国近代史 第一单元 中国开始沦为半殖民地半封建社会(甘肃历史中考考点研究).ppt
- 专题三 中华文明与中华文化(甘肃历史中考专题研究).ppt
- 第二部分 中国近代史 第六单元 中华民族的抗日战争(甘肃历史中考考点研究).ppt
- 第三部分 中国现代史 第二单元 社会主义制度的建立与社会主义建设的探索(甘肃历史中考考点研究).ppt
- 2025年某乡镇理论学习中心组学习计划.docx
最近下载
- 八项规定回头看自查报告.pdf VIP
- 2012北京 第一册市政道路、桥梁工程预算定额.pdf VIP
- 华为LTC流程IPD流程ITR流程三大核心流程变革一篇文章就全明白啦V2.0!.pdf VIP
- 普洱哈尼族彝族自治县2025年数学五年级第二学期期末学业质量监测试题含答案.doc VIP
- D-ZD2010发电厂汽水管道支吊架设计手册制造图册-中国电力规划.pdf VIP
- 产科急救应急预案.docx VIP
- 关于社区卫生服务中心五年发展规划十五五发展规划2025.docx VIP
- NBT 25085-2018 核电厂常规岛焊接技术规程.pdf VIP
- 烟草代办合同范本6篇.docx VIP
- 危险废物污染防治责任制度.docx VIP
文档评论(0)