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机械、设备、仪表/电器机械及器材制造业 新股发行与上市定价报告 2009年 10月 09日 太阳电缆(002300.sz) 价格区间 发行价格 20.56 元 上市价格 26.00 元 特立独行的区域电缆龙头 谢军 研究员 张小东 研究助理 电话：020663 电话：020665 eMail：xj@ eMail：zxd2@ 股票数据 老牌电缆企业 总股本(万股) 10,000.00 公司始创于 1958 年，属国家大型一类企业，经过 50 年的成长，目 流通股本(万股) 340.00 前已成为产品种类齐全，技术实力雄厚，可为军需、民用提供产品 主要股东: 的区域性龙头。作为曾经的老国企，公司运作规范，财务质量优秀， 福州太顺实业有限公司 建厂以来年年实现盈利。我们认为，未来公司的募投项目将给公司 主要股东持股比例 29.82% 带来发展的新动力。 流通 A 股比例 25.37% 三大竞争优势：品牌、地域、销售模式 公司注册的“太阳”商标为驰名商标，“太阳”牌电线电缆是全国线 缆行业十大畅销品牌；公司是福建省内唯一产品销售收入超过 10 亿 财务比率 元的电线电缆企业，主要产品在福建市场占有率历年排名第一；公 ROE 18.06% 司采用行业里独有的“直销＋专卖”的双渠道销售模式，为客户获 ROA 6.55% 得货真价实的产品提供了渠道保证，赢得了客户的赞誉。 资产负债率 63.76% 每股净资产(元) 3.00 投资建议 2008年报数据 我们预计公司 2009 年—2011 年每股收益为 0.60 元，0.77 元和 1.03 元，年均复合增长率为 31.02%。考虑整个电力设备行业的高景气度 和区域发展优势，我们给予公司 2009 年 40 倍 PE ，合理估值区间为 22-26 元之间，建议积极申购。