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3月3日金融衍生品 策略日报 摘要 期指合约基差、价差与套利分析 ETF 基金组合套保套利策略分析 跨期套利策略分析 股指合约基差、价差与套利分析 表1、股指期货合约套利情况 品种 期现套利次数 跨期套利次数 期现基差套利范围 跨期价差套利范围 当月合约 0 0 \ \ 次月合约 0 0 \ \ 表2、股指期货各合约基差统计 期指合约 收盘基差 Min基差 Max基差 昨日基差 基差变动 现货指数 - 　 - - - 1103 1.88 -2.98 15.38 2.10 -10.48% 1104 16.28 14.02 30.64 17.30 -5.90% 1106 58.28 54.71 75.38 58.10 0.31% 1109 98.68 97.61 119.81 98.70 -0.02% 图1、日内合约间价差走势 注：该图显示了股指期货各个合约之间的相互价差走势，负值越大，则表示远月合约升水越高。其中因流动性缺乏，暂不包括下季月合约的价差走势。 图2、股指期货合约基差变化图 注：该图显示了股指期货各个合约相对于现货指数的基差走势，正值表示期指贴水，负值表示期指升水。 图3、股指期货合约间价差图 注：该图显示了股指期货各个合约之间的相互价差走势，负值越大，则表示远月合约升水越高。 最近60个交易日沪深300期指合约的当月合约结算价期现价差的走势情况如下图： 图4、最近60个交易日主力沪深300期指合约日结算价期现价差走势情况 2、光大套保套利策略情况分析 针对上证180ETF，上证50ETF，深证100ETF进行期现套利的的光大进取对冲策略和光大稳健对冲策略，以及日内跨期套利交易的光大均衡收益策略的表现情况如下： 表3、光大策略最新情况 策略名称 累计收益 连续60日收益 历史最大回撤 波动风险 光大进取对冲策略 2.5% 3.9% 2.1% 0.0002 光大稳健对冲策略 -0.9% 3.9% 1.8% 0.0005 光大均衡收益策略 6.38% 0.77% 1.22% 0.0004 光大进取对冲策略最近60个交易日收益效果如下图： 图5、最近60个交易日光大进取对冲策略与沪深300指数收益对比情况 光大稳健对冲策略最近60个交易日收益效果如下图： 图6、最近60个交易日光大稳健对冲策略与沪深300指数收益对比情况 光大均衡收益策略最近交易日收益效果如下图： 图7、最近交易日光大均衡收益策略表现情况 相关程序化交易模型的表现情况可以参考今日发布的光大期货程序化研究报告。 光大期货有限公司 姓名 职务 电话 田亚林 公司总经理 021 谭笛苗 公司副总经理 021 张毅 金融衍生品部（筹） 021236 黄玉 金融衍生品部（筹） 021352 张钦智 金融衍生品部（筹） 021 刘箐 金融衍生品部（筹）021353 高大伟 金融衍生品部（筹） 021356  衍生品策略日评 6 本报告由光大期货有限公司金融衍生品部（筹）（筹） 本报告由光大期货有限公司金融衍生品部（筹）（筹） 股指期货日评 3 本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 光大期货研究报告 　 品种 　 衍生品策略 　 报告类别 　 日报 　 报告日期 2011年3月3日 　 分析师 　 张钦智 021zhangqz@ 期市有风险入市须谨慎