当前全球性金融危机的来由和发展趋势研究.pdfVIP

SURVEY No．22009 2009年第2期 经济经纬ECONOMIC 当前全球性金融危机的来由和发展趋势研究 何 亮 (五邑大学管理学院，广东江门529020) 摘要：由次贷危机引发的全球性金融危机，其背后更深层次的原因是牙买加国际货币体系的天然缺陷以及美国持续的内外 失衡造成的。从目前的发展形势来看，当前金融危机不仅造成了全球金融市场的剧烈动荡和恐慌、信贷市场的急剧萎缩，严 重打击了全球投资者和消费者的信心，延缓了全球实体经济增长的速度，而且提出了改革当前国际货币金融体系、增加国际 金融组织在维护全球金融体系稳定的责任等重要课题。 关键词：次贷危机；牙买加体系；实体经济 作者简介：何亮(1974一)，男，湖南株洲人，广东五邑大学管理学院，金融学博士，主要从事金融理论和实践研究。 中图分类号：F1l；F831．59文献标识码：A 文章编号：1006—1096(2009)02—0136—04收稿日期：2009—02—10 其出口需求下降，实体经济陷入衰退的边缘。 一、引言 从目前对此次金融危机的原因来看，可谓是众说纷纭， 自2007年2月以来，美国次贷危机逐渐升级为一场历 理论学术界存在着不同的看法和理解(王漪瑁，2008；杜厚 史上罕见的、冲击力强大的全球性金融危机，造成了全球次 文，2008；黄纪宪，2008)，很难理出一个清晰的思路，这也或 级抵押贷款机构破产、投资基金关闭、银行被政府接管以及 多或少影响了各国政府在危机应对政策方面的一致和协调 各大股市剧烈震荡。在这场金融风暴的冲击下，贝尔斯登、 性。本文试图从国际货币金融体系、美国经济发展的内外平 雷曼兄弟倒闭；高盛、摩根士丹利两家投行转为银行控股公 衡以及次贷危机等角度来解析造成当前金融危机的各种原 司；房利美与房地美被美国政府接管；美林证券公司被美国 因，并就其发展阶段及未来发展趋势进行探讨。 银行收购；美国国际集团岌岌可危。这些百年老店迅速从华 二、当前全球金融危机的来由 尔街消失，宣布华尔街过度虚拟经济的失败。接着．在经济 全球化日益加深的背景下，美国次贷危机迅速传染到全世 自20世纪80年代以来，资本主义经济出现了金融化的 界，全球主要金融市场急剧动荡，股指连续多日大幅下挫。严 倾向。但在金融化的过程中，国际金融市场出现了失衡的问 重打击各国投资者和消费者的信心。自2007年年初以来。题，且长期得不到解决(周军等，2008)。美国赤字增长、全 全球金融机构已经宣布的与次贷相关的亏损和资产减计已 球贸易不均衡、美元贬值、利率差别以及国际投资资金的无 经达到了5000亿美元，全球股市因信贷市场崩溃所蒸发的序流动造成了国际金融结构的失衡。同时，美元作为国际本 市值高达ll万亿美元。 位货币，其不断增长及对外过度供给给全球带来了流动性膨 金融危机穿越全球金融体系的防火墙，逐渐向实体经济 胀(张云等，2008)。国际金融结构的失衡最终通过不断膨 蔓延。数据显示，房价与股价暴跌导致消费者信心不足，致 胀的流动性投向，导致实体经济结构的失衡以及实体经济与 使占美国经济总量约2／3的个人消费开支出现下滑。由此带 金融经济的背离。美国次贷危机正是根源于这样的国际经 来了经济衰退以及失业增加。美国2008第i季度GDP同比 济背景，并通过与房贷相关的金融领域危机的形式爆发出来， 增长率为一0．3％，这是自2001年以来的最低纪录。而2009 再经过美国经济内外平衡问题以及当