产能过剩背景下水泥企业的财务分析.pdfVIP

摘要 摘要 我国水泥行业已处于严重的产能过剩状态。产能利用率大体上在 70%至 75% 之间。汶川大地震及四万亿政策带来的过度投资，使四川水泥行业的形势更加严 峻。国家先后出台了各种政策，以期化解产能过剩的矛盾。2013 年 10 月 15 日， 国务院公布了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》。 产能过剩给企业带来的财务影响非常明显，包括毛利率下降、资产周转率减 慢、资产负债率高企、销售增长率减缓甚至为负等。因此，本文拟选择产能过剩 问题较典型的水泥行业，及表现尤为突出的西南地区的一家民营水泥公司为研究 对象，以财务分析为基本方法并结合统计分析、非财务分析，利用官方公开的统 计数据、上市公司披露的财务报告和笔者所任职的A 公司的内部资料等多种信息 来源，探讨产能过剩的形成原因、不良影响与治理对策。 地处四川省某市的A 公司是民营小型水泥公司。近十年来，在技术改造和资 金投入、产品升级与质量管理、解决当地富裕劳动力、环境保护与污染治理等方 面做出了努力和一定贡献。但从其近年会计报表看，2011 年拆除老生产线造成巨 额亏损，已处于资不抵债的被动状态，公司股东不得不追加投资；利息负担沉重； 在销售收入下降的同时，毛利率有所提高，但管理和技术实力的不足仍需下大力 气克服。与同行业中国有小型企业的平均值相比，A 公司的毛利率较低、资产负 债率较高、销售增长率较低，唯有资产周转率指标能够胜出。 为了应对产能过剩，A 公司目前和未来采取的做法主要有：产品升级与品牌 借力、关闭立窑与节能降耗、积极筹备兼并重组、谋划未来的转行转型。这些做 法取得了一定成效。 通常，一谈到产能过剩，人们更习惯于从宏观的视角出发。本文对产能过剩 行业的企业财务报表进行分析，有一定新意。 本文在第二章将首先介绍产能过剩的概念；其次，评论学界对于产能过剩的 成因和解决对策的理论分析，包括“市场失灵”和“政府失灵”两种流派；再次， 介绍新近出现的“碳交易方法”；最后，概括产能过剩对于企业财务报表的影响。 第三章是对水泥行业的财务分析。在描述我国及西南地区水泥行业的基本情 况后，总结国家的产业政策和环保政策，介绍国外应对产能过剩的对策，以及国 内实务界提出的四种对策。之后，笔者拟分别采用国有企业绩效评价标准值，和 上市公司年度报告，分析水泥企业的若干财务指标。 第四章是对地处西南某市的A 水泥公司的财务分析。在介绍了A 公司的基本 I 万方数据 摘要 情况后，对其近年财务报表进行了较全面的结构分析和趋势分析。最后，讨论了 该公司在解决产能过剩问题上采取的各种办法。 第五章是对全文的小结。 关键词：产能过剩，水泥行业，财务分析 II 万方数据 ABSTRACT ABSTRACT Chinas cement industry has been in a serious excess capacity state. Capacity utilization rate is generally between 70% to 75%. Excessive investment