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简 评
中国：医药行业
天士力(600535): 审慎推荐/26.25 元
2007 年1 季度业绩回顾：经营情况尚好，但会计准则调整导致净利润同比下降25%
分析员：孙雅娜，CFA
Email: sunyana@
2007 年4 月23 日
天士力的财务预测和股价表现
)
（百万元 2003A 2004A 2005A 2006A 2007E 2008E
290 (%) 天士力 上海A股指数
主营业务收入 1,056 1,302 1,466 2,414 2,664 2,999
(+/-) 13.5% 23.3% 12.6% 64.7% 10.3% 12.6%
260
营业利润 178 218 233 260 285 328
(+/-) 21.5% 22.0% 7.0% 11.9% 9.3% 15.1%
230
净利润 141 171 194 206 221 254
(+/-) 20.1% 21.3% 13.0% 6.2% 7.5% 15.0%
200
每股收益 元 0.46 0.56 0.63 0.67 0.72 0.83
( )
(+/-) 20.1% 21.3% 13.0% 6.2% 7.5% 15.0%
170
每股经营现金流 元 0.19 0.67 0.70 0.46 0.77 0.89
( )
市盈率 56.7 46.7 41.4 39.0 36.2 31.5
140
市净率 6.7 5.8 5.1 4.7 3.7 3.5
股价经营现金 135.7 39.4 37.3 57.1 34.0 29.6
/
110
EV/EBITDA 33.3 26.5 23.0 22.2 18.7 16.6
净资产收益率 12.7% 14.3% 14.8% 14.3% 11.8% 12.7%
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