管理层权力、客户集中度与股权激励.pdfVIP

20 15 3 ( 140 ) 公司财务与会计 广东财经大学学报 年第 期 总第 期 、 管理层权力 客户集中度与股权激励 ， ， 徐虹 林钟高 李倩 ( ， 243002) 安徽工业大学商学院 安徽马鞍山 : ， 2006 ～ 2012 、 摘 要 基于中国特色的关系交易背景 利用 年 年上市公司数据实证检验管理层权力 。 : ， 客户集中度对股权激励以及企业绩效的影响 结果表明 管理层权力与股权激励正相关 管理层权力越大 ， ; ， 的企业 其采用股权激励的可能性越大 但是客户集中度会强化管理层权力与股权激励的正向关系 降低企 ， 。 ， ， 业价值 并且这种关系在非国有控股公司表现得更加明显 因此 有必要关注管理层权力的治理问题 高度 重视股权激励制度设计的科学性并实施相应的监管措施。 : ; ; ; 关键词 管理层权力 客户集中度 股权激励 关系交易 中图分类号:F275 ． 4 文献标志码:A 文章编号:1008-2506 (2015)03-0086-11 、 一 引言 ， 股权激励作为公司股东与公司高管之间的利益分配契约 可以减少代理成本以及缓解管理层与 ， 、 股东之间的利益冲突 但是其内在效用机制的发挥还需要完善的公司治理机制 成熟的股票市场定价 。 2005 12 31 《 机制以及合理有效的股票期权方案等条件予以配合 自 年 月 日中国证监会正式发布 上 ( )》 ， 20 12 ， 459 市公司股权激励管理办法 试行 以来 截止到 年底 沪深证券交易所共有 家上市公司公布 。 ， 、 、 、 了股权激励草案 然而 由于我国的法律环境 公司治理 市场化进程 资本市场乃至制度规范等诸多 ［1］ 方面的不完善甚至缺损， “ ” 。 股权激励往往演变为经营者的一场权力资本 寻租运动 20 80 ， 世纪 年代 西方学者关于股权激励的研究主要是借鉴最优契约理论以检验股权激励与企业 ，