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11年11月房地产讯息.pdf
开发商资金链趋紧 房地产信托压力隐现
时间:2011-11-22 8:53:46 来源:上海证券报
近期万科在上海全线降价的消息闹得沸沸扬扬。随着房价下行压力逐渐增大,
住房成交量持续低迷,房地产开发商资金链日益紧张,这也给前期突飞猛进的房
地产信托业务带来了较大风险。
根据中国信托业协会数据统计显示,截至今年三季度末,投向房地产领域的
信托余额为6797.69 亿元,比二季度末增长12.32%。值得注意的是,前三季
度投向房地产的新增信托资金累计达3216.67 亿元,比二季度末大幅增长
54.82%。房地产信托成为信托公司业务规模扩张最为迅猛的信托业务。
房地产信托的迅猛增长始自2009 年下半年,由于银行信贷收紧,不少房企
甚至上市的大型房企都将融资渠道转向信托,发行了大量的房地产信托计划。从
这两年信托公司发行的房地产信托周期来看,以一年到两年期的房地产信托计划
居多,按照时间推算,今年底将有大批在2009 年下半年发行的房地产信托计划
需要到期兑付。而从目前的房地产市场情况来看,住房成交量持续低迷,很多房
地产开发商由于资金不能及时回笼造成资金链紧张,一旦房地产信托到期,而房
地产开发商又拿不出资金,房地产信托就将面临到期无法及时兑付的风险。
“从我们了解的情况来看,房地产开发商的资金链确实比较紧张,大部分房地产
企业都有资金周转的需求。”国庆节之后,上海某信托公司一位信托经理前往宁
波,并对那里的房地产开发商资金链状况进行考察,经过对宁波多家房企的走访,
他认为目前开发商的资金链状况确实值得密切关注。
这位信托经理告诉记者,根据他了解的情况,宁波当地的大型房地产开发商
并不多,以中小型开发商为主,目前银行信贷对这些中小房地产开发商的资金
“闸门”紧锁。而在目前房地产销售低迷的状况下,房地产开发商的资金不能及
时回笼,资金周转大多存在困难。该信托经理认为,虽然目前宁波当地的房地产
开发商资金链状况问题并不大,但如果未来几个月房地产价格下行,这些开发商
的资金链可能会出现问题。
“根据我们了解的状况,我们决定今年对房地产行业保持非常谨慎的态度,
原则上今后几个月不再上新的项目。”上述信托经理告诉记者。
记者了解到,出于风险控制的考虑和监管层日益加码的 “窗口指导”压力,
目前已有多家信托公司暂停发行房地产信托计划。“当然有些信托也是出于额度
方面的原因而暂停发放房地产信托计划。”上述人士表示。
信托业人士刘擎表示,前期发行的房地产信托中并不是都有风险。他认为,
应该重点关注几个方面:那些抵押率过高的;房产估值虚高的;信托标的物所在
城市房价跌幅大的;信托设计杠杆较大的;融资方负债率高的;信托项目所在地
新开工保障房面积较大的房地产信托计划都隐含着较大风险,这些房地产信托计
划都值得密切关注。
警惕房地产信托 “解药”变 “毒药”
来源:上海证券报
当信贷和股市融资闸门收紧之后,信托一度成为房地产企业缓解资金饥渴的
“解药”。然而在楼市冰冻、房价下行、销售低迷的背景下,信托这一解药有可
能演变成 “毒药”。业内人士提醒,明年开始,房地产信托计划将进入密集兑付
期,但是不少信托计划的标 的项目并没有实现理想的销售业绩,这意味着,信
托计划可能面临到期后还不上钱的窘境。兑付一旦成问题,房地产信托就有可能
步温州民间借贷危机的后尘。
近年来中国信托业呈现出了爆炸式的增长。2011 年第三季度,中国信托机
构管理的资产规模增至4.09 万亿元,其中17%的信托资金涉及房地产业。据普
益财富统计,2010 年上半年房地产信托新增规模1407 亿元,2010 年全年新增
2864 亿元,而今年上半年新增为2078 亿元,截至目前,房地产信托的存量规模
已超过6000 亿元。
对于遭遇债务重压和销售萎缩两面夹击的房地产企业而言,信托融资一直是
十分受欢迎的资金来源。但这种做法有可能是饮鸩止渴的方式。一般而言,房地
产信托的融资成本很高,资金利率普遍在12%以上,加上信托机构的管理费、银
行的托管费等中间费用,融资成本估计超过20%,部分信托融资利率甚至高达30%,
远高于银行同期贷款利率。如此高的借款利率对于房地产业而言是难以持续的。
作为资金紧张时的权宜之计,开发商通过信托途径筹集现金头寸可以缓解燃
眉之急,不过,目前的房地产信托计划绝大多数是为项目
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