[清华]房地产公司理财和报表分析培训.ppt

盈利能力分析 05 06 07 07年同业平均 毛利率% 34.79% 37.24% 40.79% 30.08 销售净利润率% 12.79% 12.07% 14.97% 11.61 总资产报酬率% 9.06% 19.73% 20.67% 5.30 资产净利润率% 6.14% 12.02% 17.09% 4.52 净资产收益率% 16.3% 14.5% 16.5% 6.15 每股收益(元) 0.36 0.58 0.73 0.53 指标分析： □ 2007年毛利率为40.79%，近三年来保持稳定上升，且远远超过行业平均水平，说明万科的技术含量越来越高，质量越来越好，获利能力和市场竞争力都逐年提高。 □ 销售净利率与06年相比上升2.9个百分比，这显示企业在扩大销售的同时，改进了经营管理，合理地控制了期间费用，提高了盈利水平。 □ 2007年基本每股收益0.73元，5年复合增长率达到75.5%；在股东数增加的前提下，每股收益增加势必其净利润有很大提高，这充分说明万科07年的盈利能力很强，公司具有较好的经营和财务状况. □ 2007年净资产收益率为16.5%，是同行平均水平的2.68倍，近3年平均净资产收益率达到15.77%，说明企业权益资本获得收益的能力强，运营效益好，对企业投资者保证程度高。 □ 2007年资产净利润率以及总资产报酬率也是不断上升，其 中资产净利润率呈直线上升，反映了企业资产综合利用的效率很高，说明企业在增加收入和节约资产使用等方面取得了较好的效果；不仅如此，企业利用全部经济资源的盈利能力也在不断的提高，资产管理的效益较好，企业的财务管理水平较高，企业整体资产的投资报酬也很高。 总体上看，企业盈利能力呈大幅提高趋势，在同行业中也处于比较高的水平，但是，毛利率和销售净利润率相差比较悬殊，可能是期间费用过多造成的，要更进一步加强控制。 为了更好地说明问题，以下列出2007年主要房地产行业公司基本情况，万科的各项指标均高于行业平均水平，说明企业的盈利能力较强。 2007年主要房地产行业公司基本情况一览表 企业 毛利率% 企业 销售净利润率% 企业 总资产报酬率% 招商地产 47 陆家嘴 36.78 万科A 20.67 金地集团 43.85 招商地产 28.16 上海复地 8.81 陆家嘴 43.2 上海复地 19.14 绿城中国 6.85 万科A 40.79 保利地产 18.35 招商地产 5.89 保利地产 38.5 绿城中国 17.52 陆家嘴 5.66 北辰实业 37.7 万科A 14.97 抽样行业平均 9.58 绿城股份 35.96 金地集团 12.89 保利地产 5.19 上海复地 31.49 抽样行业平均 11.61 北辰实业 1.87 抽样行业平均 30.08 北辰实业 7.54 首开股份 1.39 首开股份 18.9 首开股份 4.37 金地集团 1.36 企业 资产净利润率% 企业 净资产收益率% 企业 每股收益(元) 万科A 17.09 万科A 16.50 招商地产 1.62 招商地产 6.06 招商地产 14.65 保利地产 1.30 陆家嘴 5.66 绿城中国 14.14 金地集团 1.15 金地集团 5.36 上海复地 13.98 万科A 0.73 上海复地 5.11 保利地产 12.49 绿城中国 0.63 抽样行业平均 4.52 金地集团 11.43 抽样行业平均 0.53 绿城中国 3.97 陆家嘴 9.19 陆家嘴 0.40 保利地产 3.22 首开股份 8.78 首开股份 0.39 首开股份 2.35 抽样行业平均 6.15 上海复地 0.28 北辰实业 1.87 北辰实业 3.97 北辰实业 0.10 与行业平均水平相比，万科的各盈利指标排名均比较靠前，总体盈利能力处于行业领先水平，公司有较好的经营和财务状况 企业的毛利率、销售净利润率、净资产收益率和每股收益等指标在07年都有很好表现，这也充分说明了企业的盈利能力很强，将有广阔的前景 公司具有良好的持续发展能力，但现处在金融危机时刻，也要高度警惕由于过高房价带来的泡沫危机。 盈利能力小结： 偿债能力分析 ? 分析指标 2007年 2006年 2005年 07年行业平均 短期偿债能力 流动比率 1.96 2.04 1.83 1.97 速动比率 0.59 0.64 0.46 0.57 现金流动负债比率 -0