清华大学《国际金融》习题答案 .docVIP

习题4-1 银行报价表4-1、4-2 解： 询价方 报价方 1 卖＄，买DM 买＄，卖 DM USD/DEM买价1.4985 2 卖＄，买￡ 买＄，卖￡ USD/GBP买价1/1.6105 3 卖￡，买DM 买￡，卖 DM GBP/DEM买价1.4985×1.6097 4 卖DM，买￥ 买 DM ，卖￥ DEM/JPY买价97.60/1.4993 5 卖￡，买￥ 买￡，卖￥ GBP/JPY买价97.60×1.6097 习题4-2解：第一步：求GBP/USD、USD/DEM、USD/JPY的即期买卖价为 已知： GBP/USD /1.5633 DEM/USD /0.6575 JPY/USD /0.0101133 又∵GBP/USD、USD/DEM、USD/JPY买卖价差为10个点 ∴ GBP/USD 1.5633－0.0010 / 1.5633 1.5623/33 USD/DEM 1/0.6575 / 1/0.6575＋0.0010 1.5209/19 USD/JPY 1/0.010133 / 1/0.010133＋0.10 98.69/79 第二步：利用交叉汇率求解问题： 询价方 报价方 1 买＄，卖DM 卖＄，买 DM USD/DEM卖价1.5219 2 买＄，卖￡ 卖＄，买￡ USD/GBP卖价1/1.5623＝0.6401 3 买￡，卖DM 卖￡，买DM GBP/DEM卖价1.5633×1.5219＝2.3792 4 买DM，卖￥ 卖DM ，买￥ DEM/JPY卖价98.79/1.5209＝64.95 5 买￡，卖￥ 卖￡，买￥ GBP/JPY卖价98.79×1.5633＝154.44 习题4-3　解：第一步：利用银行同业报价求出市场上DEM/JPY的行情： 即：65.10/20 第二步：将市场的DEM/JPY行情65.10/20与该银行报出的DEM/JPY价格65.10/22进行比较可知，该银行卖DEM的价格比市场的价格高，DEM是卖不出去的。 ∴ 不打算卖DEM。 习题4-4解：1、首先要进行判断。有两种判断方法： 第①种判断方法：参见习题4-5的结论，可得： 左边＝＞1 ∴套利者可套汇。 第②种判断方法：先求出纽约和法兰克福之间的外汇市场GBP/DEM的行情 1.5440×1.5526 / 1.5450×1.5535 即 2.3972 / 2.4002 将它们与伦敦外汇行情2.3924/55进行比较可知：纽约和法兰克福之间GBP/DEM的买英镑价2.3972大于伦敦市场GBP/DEM的卖英镑价2.3955。因此，套利者可以在伦敦购买便宜英镑而在另外两个市场（如纽约）高价出售英镑。当然出售的英镑是借来的。 ∴套利者可套汇。 2、可以从三个地点开始套利过程，但是每个地点的买卖操作行为不可以改变。 纽约 借英镑，卖英镑买美元 汇英镑 汇美元 伦敦 卖马克买英镑 汇马克 法兰克福 卖美元买马克 或者借马克 或者借美元 3、法兰克福与伦敦外汇市场之间交叉汇率保持为： 即：1.5400/1.5429 1.5429卖价－－－－－－ 1.5400买价－－－－－－ 当纽约市场的GBP/USD买价≤1.5429 和 1.5400≤GBP/USD买价＋价差 同时满足时，地点套汇无利可图。 即 当 1.5400－价差≤纽约市场的GBP/USD买价≤1.5429 地点套汇无利可图。 或者：当 1.5400≤纽约市场的GBP/USD卖价≤1.5429＋价差 地点套汇无利可图。 习题4-5　解：直接给出答案： 当S(B/买A)S(C/买B)S(A/买C)＞1 或S(B/卖A)S(C/卖B)S(A/卖C)＜1 时， 套利者进行地点套汇有利可图。 习题4-6　解：将外币看作是基准货币： 先倒数，再求平均 GBP/USD DEM/USD JPY/USD 汇率中间价 升贴水率 汇率中间价 升贴水率 汇率中间价 升贴水率 即期 30天远期 -0.6335% 0.0601% 2.7098% 90天远期 -0.3975% 0.3339% 3.1133% 180远期 -0.5652% 0