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企业管理 中国市场 2011年第9期 (总第620期) 企业财务可持续增长管理策略研究 彭 博 ，赵 巍 (1．广东培正学院 会计学系，广东 广州 510830； 2．广东省汽车运输集 团有 限公司，广东 广州 510080) [摘 要]进入2l世纪，为了实现 国家经济的可持续发展 ，企业作为经济社会微观主体必须获得财务持续竞争优 势，实现财务可持续增长。本文通过对财务可持续增长模型进行分析 ，分别提 出了高速增长和低速增长情况下的企业财 务可持续增长策略。 [关键词]财务可持续增长率 ；持续增长策略；财务资源 [中图分类号]F275．5 [文献标识码]A [文章编号]1005—6432 (2011)9—0022—02 较简捷和易懂。其模型的假设条件有 ：①公司意图以与市 1 引 言 场条件所允许下的增长率相同的比率增长 ；②管理者不可 随着我国改革开放 的不断深化，市场经济体制 的确 能也不愿意发售新股；③公司打算继续维持一个 目标资本 立，我国逐渐告别 了 “短缺经济 ”时代 ，进入 了买方市 结构和 目标股利政策。 场 ，日益激烈的市场竞争促使我国企业 的市场意识增强。 可持续增长率 = 苤 = 关注市场需求 ， “以销定产”，扩大销售收入 ，将 “蛋糕 做大”，逐渐成为大多数企业不断追求 的 目标 。另外 ，近 销售净利率 ×总资产周转率 x留存收益率 ×期初权益期末 年来我国股民对高成长股票的追捧不断升温，导致了上市 总资产乘数 公司的管理层对于销售增长的明显偏好。企业管理者满足 可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或 于销售高速增长带来 的银行青睐、政府关注、媒体追捧， 低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且 却忽略了公司的潜在财务危机和经营危机。快速增长容易 加以解决在公司超过或低于可持续增长率时所导致的财务 导致公司破产 ，“三株”就是一个生动的例子。 问题。任何企业都应控制销售的增长，使之与企业的财务 在企业总体资源有限的情况下，一味地追求规模的扩 能力平衡 ，而不应盲 目追随市场。尽管企业的增长时快时 大、资产的扩充 、销售的高速增长，结果并不一定是企业 慢 ，但从长期来看总是受到可持续增长率的制约，是以可 价值的增加，反而有可能大大减少企业的现金流量 ，从而 持续增长率作为财务可持续增长的控制标准。 降低企业的营运能力与偿债能力 ，使得企业陷入困境。财 3 财务可持续增长策略分析 务资源、能力及信息是实现财务可持续增长管理的基础 。 企业要实现财务可持续增长，就必须要有一定的财务资 从上面的模型中我们可以看出企业的财务政策和经营 源、能力及信息。财务资源数量的多少，直接决定财务可 效率是影响财务可持续增长的重要影响因素。我们可以从 持续增长速度的上限；企业财务行为活动能力的强弱 ，影 这些影响因素方面考虑去制定相应的财务策略。财务可持 响企业财务资源效能的发挥 ，并最终影响财务可持续增 长 续增长率可视为一组产生平衡增长的所有增长——收益组 率；财务信息的完整性、及时性及透明度，是确保企业财 合，而财务可持续增长问题就是去调节由不平衡增长所引 务决策活动正确的前提条件。因此，企业在增长管理中应 起的顺差或逆差，进行增长率差异调节。可以看出利用财 充分考虑财务资源的约束，针对企业的增长过度和增长不 务可持续增长模型进行财务分析与规划的时候，它的指导 足采取相应的财务策略，以