医改拉动内需的引擎.ppt

医改，拉动内需的引擎 分 析 报 告 董雷成 2008/10/27 从走势上看，医药板块远远跑赢大盘 近年中国GDP保持10%左右高速增长，其核心要素中出口和投资占比偏高而内需消费逐年下降。中国外贸依存度高达50%，位居世界前列，市场和资源两头在外，随着当今发达国家经济发展趋缓，中国经济发展必然受到影响。 国内企业面临内需不振、外部市场萎缩，所需能源和原材料大幅涨价，以及前几年工业化投资的新产能逐渐释放，导致市场竞争更加激烈，通货膨胀，中国的外向型经济遭遇了市场和成本的双重打击。 发达国家经济衰退对于外贸依存度非常高的中国经济的影响颇大，且其衰退持续时间和程度，我们无法掌控 高盛在10月份发表研究报告认为:国内需求减弱是导致中国GDP增长放缓的因素.而国家对医疗、教育等社会保障上的投资不足，使居民不敢把钱用在非必需品消费上，居民人均消费水平不高,这就大大影响了,国民经济健康向上发展目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。我们认为,医改方案即将出台，是医药行业迎来重要的政策机遇。 2003年，中国被世界卫生组织列为“卫生财务负担”最不公平的国家 一个国家对卫生的投入，世界卫生组织最低要求是占GDP的5%以上；一些先进国家如德国、英国是10%美国是15%，而中国还不到4.7%。巴西7.9 %印度6.4% 根据卫生部的统计，2008年中国健康医疗市场规模将超过10,000亿元人民币，如果按照本世纪的前10年中国健康医疗市场年均超过10%的速度，预计到2020年，中国将会成为全球仅次于美国的第二大医疗市场。在医药科技发展的目标确定，到2010 年医疗卫生支出达到1.5 万亿元，2020 年达到4万亿元，占GDP 的比例提高到10％，这意味着今后10 年左右的时间，医疗卫生支出将翻两番。 2008年整个医药行业仍处在高景气中，今年行业的收入增速仍将维持在20%以上水平。 化学原料药盈利能力大幅提升。销售收入同比增幅加快（28.25%、9.64% ） ； 利润保持大幅增加（243.23%、9.47%）。生物制药增长态势良好。销售收入增速加快（40.09%、22.11%）；营业利润同比增速加快（63.18%、28.15%）。 自2007 年起，随着国家在医药行业供需两方的投入加大，供需同补对行业需求释放的拉动作用已经显现。主要表现在门诊量和住院量的提升，如下图所示。 从医药行业发展的趋势不难看出，中国医药行业并未受到当前宏观经济变化趋势的严重影响，，通货膨胀及原材料价格上涨等不利因素并未对行业产生较大负面影响。 医药行业的发展状态表明，行业内部良性驱动明显，产能释放，内需增强，业绩持续增长，这在当前的经济环境和产业背景下更显得难能可贵。 我们邻国日本的医疗保障体系也是主要由政府主，医改之后医药行业在资本市场的表现能给我国许多启示。1961 年，日本的基本医疗保险法案正式实施，并逐年提高政府医疗保险支付比例。1972 年－1985年，日本资本市场中表现最佳的板块就是医药板块，涨幅高达11 倍左右。期间，日本制药业的产值也出现了飞速高涨的局面，由1970 年的不足30 亿美金膨胀到1989 年的350 亿美金。 新医改的构架还是“四梁八柱”“四梁”指的是公共卫生体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应体系；“八柱”指的是医疗管理机制、运行机制、投入机制、价格形成机制、监管机制、科技和人才保障、信息系统、法律制度。 “四梁”公共卫生服务体系：重点内容：确定公共卫生服务范围。明确国家公共卫生服务项目，逐步增加服务内容，细化服务和考核标准。鼓励地方政府根据当地经济水平和突出的公共卫生问题，在中央规定服务项目的基础上增加公共卫生服务内容可能影响：采用疫苗进行重大传染病的防控是迄今为止最为经济的控制传染病的方式。中央已经计划08 年多投入27个亿进行免疫扩容，这27 个亿主要用于药品的采购、耗材采购和冷链建设。对疫苗行业是毫无悬念的利好，天坛生物这样的一类疫苗生产企业将分享这一盛宴。 医疗服务体系重点内容：坚持非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充。对于农村卫生服务体系，要建立健全以县级医院为龙头、乡镇卫生院为骨干、村卫生室为基础的农村三级医疗卫生服务网络，明确了不同层级的农村医疗卫生服务机构的职责。对于城市卫生服务体系要以社区卫生服务体系为基础，明确了社区卫生服务体系的职责是疾病预防控制等公共卫生服务和一般常见病、多发病、慢性病的初级诊疗服务。而城市医院的职能重点在急危重症和疑难病症的诊疗、医学教育和科研、指导和培训基层卫生人员等方面。提出了引导一般诊疗下沉到基层的具体措施，如改善服务能力、降低收费标准、提高报销比例等。可能影响