棕榈油逢高抛空为上策.ppt

P13：以上是我所讲的全部内容，如有不当之处，请指正。谢谢! * 棕榈油逢高抛空为上策 上海中期农产品研发团队 黄鹤翔 2011年10月29日 ? 2008年9月-12月底 棕榈油走势对比 2010年9月-10月底 资料来源：文华财经 一、政策主导下，棕榈油难言上涨 一、宏观经济形势分析 四、操作策略：逢高抛空 二、油脂资金面动态分析 三、棕榈油基本面分析 政策主导下，棕榈油难言上涨 欧美经济复苏缓慢 中国经济增速下滑 整体市场缺乏信心 一、宏观经济形势分析 欧债危机发展态势 资料来源：上海中期研究所、wind 欧洲国家CDS大幅上升 欧洲国家10年国债收益率上行 美国的就业、房产仍是其经济软肋 资料来源：上海中期研究所、wind 美国非农就业人数及失业率 美国房产指标动态 国内经济增速放缓，社会总消费受抑 资料来源：上海中期研究所 社零总额名义增速 限额以上零售名义增速（右轴） 中国GDP增速走势 社会总需求消费增速 整体市场缺乏信心 资料来源：上海中期研究所、wind 各国政府公布的消费者信心指数 OECD幅度调整型各国消费者信心指数 政策主导下，棕榈油难言上涨 二、油脂资金面动态 CFTC美豆类期货期权净多持仓走势 资料来源：上海中期研究所、CFTC、文华财经 持仓锐减 破位下行 棕榈油指数日K线走势 政策主导下，棕榈油难言上涨 国际油籽出口需求受抑 棕榈油年度结转库存预估逐月上调 棕榈油进入消费淡季，港口库存压力不减 三、棕榈油供需基本面分析 国际油籽出口需求受抑 美豆周度出口销售对比 马来西亚棕榈油供需状况 资料来源：上海中期研究所、USDA、MPOB 棕榈油年度结转库存预估逐月上调 资料来源：上海中期研究所、USDA 棕榈油进入消费淡季，港口库存压力不减 国内主要港口总库存量 棕榈油月度进口量 主要港口库存量 资料来源：上海中期研究所、海关 政策主导下，棕榈油难言上涨 操作策略：逢高抛空 60日均线阻力较强 8000-8300建仓区间 止盈目标位7300 有效上破60日均线止损 谢 谢! 尊敬的各位评委、各位业界同仁，大家下午好。 P1:我代表上海中期农产品研发团队跟大家分享的主题是：棕榈油逢高抛空为上策。 * P2：受欧债危机的影响，棕榈油价格在9月份破位下行。让我们再次联想到了08年次贷危机对商品市场的利空影响。 但目前的欧债危机相比于08年的金融危机有两大突出的不同点：1、欧债危机的广度和深度，强于08年次贷危机；今年的债务危机包括欧洲、美国甚至还有中国，范围上比08年范围更大；今年的危机是政府主权债务危机，性质上比金融机构债务危机严重，市场信心受损更为严重。2、政策空间不同，相比于08年，当前主要经济体利率都在低位，继续下调的空间不大，并且此前的宽松货币政策并没有太多改善经济局面，同时加剧了通胀压力，政府举行扩大量化宽松的空间有限，政策上没有那么大的调整空间。 08年受惠于量化宽松救市政策，棕榈油价格在11、12月份在商品市场通胀预期推动下呈震荡攀升的走势。那么，今年11、12月份，在政府救市预期空间有限的预期下，棕榈油价格是类似于08年的企稳攀升，还是继续震荡寻底呢？ P3: 以下主要从四个方面来阐述我的观点：首先是宏观经济形势分析，其次是油脂资金面动态和棕榈油基本面分析，最后是我们制定的操作策略。 * 我们从欧美经济的复苏状况、中国经济形势和整体市场缺乏信心三个方面来阐述我们对全球宏观形势的理解。 * 首先我们来关注一下欧债危机的发展态势。左图是欧洲五国CDS价格走势，右图是欧洲五国十年期国债收益率走势，从两图可以清楚的看出，希腊等国的CDS价格全面上行，且信用利差走阔、流动性风险推动利率走高，说明投资者要求更高的风险溢价补偿。我们明白，在市场收益率超过6%以后，就难以通过债券拍卖取得市场融资，而需借助外部援助。同时欧洲各国的债务收益率联动性很强，因此，欧洲各国的国债收益率也会随着市场不安情绪逐渐增加。本周的26号，欧盟峰会——，但是变数仍然存在。 欧债危机的迟迟未决，使欧元