2015年经济贸易环境值得期待.pdfVIP

[经贸观察]名家观点 Econom ic ＆Trade0bservations 2015年经济贸易环境值得期待 文 ／高善文 内受房地产调整影响，经济下行压力严 速下降的背景下 ，整个制造业的毛利水平一直在 围 峻。从国际范围来看，全球经济恢复非 回升 ，它也清晰地表明在经济运行的深处，很多 I-- I r— I 常不平衡，下一轮国际债务危卡JLJK在明 深层次的调整工作已经完成，或者即将完成。 冠发酵。在这样的条件下，大家对于2015年的形 其次是对经济拖累 比较人的力量 。一般来 势持有谨慎的看法。但我们同样看到 ，中国股市 说，房地产市场调整足20l4年经济下降非常大的 高善文 安信证券首席 出现50％的涨幅，在全球市^场遥遥领先。从普遍意 推力，房地产 占整个经济近l5％的比重。但是近 经济学家 义来说，经济虽然面临很多困难和 问题 ，经济下 朗的房地产销售数据 示，自9月份触底以来，中 行的压力和风险是也实实在在存在的，但是 时 国房地产市场在快速地反弹。到2014年 l2月前两 我也想强调，从更深层次的经济数据来看，在基 周，房地产销售同比增长超过20％，北上，深一线 本层面，也有很多积极的因素，经济正往好转的 城市房价全面反弹。房地产市场销售重新恢复增 可能性越来越大 。 长，表 明房地产市场对于经济的拖累作用很可能 正在结束，许再有一两个季度，这种拖累作用将 经济反弹不会遥远 会消失 。 我个人相信2Ol4年第四季度，最晚2015年第 最后是全国公共财政支出的影响。从出口活 一 季度的经济走势不会 比2014年下半年更差 ， 动 来看，8月份 以来中国…口活动经历过一些放 2Ol5年第一季度应该会逐步上扬。作出这样的判 缓 ，整体幅度并不是很大。我们仔细检查所有的 断是基于以下的数据。 数据，发现20l4年下半年经济异常减速的一个原 首先是企业的盈利水平。以上市公司为样本 因是公共财政支出的大幅下降。从1月到现在，我 计算它的销售净利率 ，可以发现上市公司总体销 国公共财政支出增速从20％以上水平下降到0。公 售净利率处在持续提升之中，特别剔除石油、 共财政开支占整个经济的比重达25％，比房地产还 化等高度管制的行业 ，整个上市公司盈利改善趋 要大，公共财政支 出等于基础设施投资，再加上 势是非常清楚的。盈利能力的基本恢复和改善， 房地产。公共财政支出3月从25％下降到0，12月份 是市场2014年以来急速上涨的基本原因，也清晰 仍在0附近水平，使得在短期时间内对经济活动形 表明经济收缩过程正在结束，或者在即将结束的 成很大拖累。 转折点附近。 下半年财政支出下降非常快 ，对经济形成拖 从上市公司看中国制造业的毛利情况 ，我们 累，大量刺激了在宏观经济分析领域大家的悲观 叮以清楚地发现，2013年年初 以来，中国制造业 情绪。 毛利水甲一直在回升。在行业销售收入和经济增 从中央经济工作会纪要来看，提交全