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2012年第一批四项保险资金投资新政点评 2012-10-24 6月11-12日，保监会在大连召开保险投资改革创新闭门讨论会，会上保监会推出13项保险投资新政征求意见，被业界称为保险资金新政“13条”，几乎囊括保险业所有能预期的投资工具。其中第一批4条新政已经在7月先后发布，包括《保险资金投资债券暂行办法》、《保险资金委托投资管理暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》、《保险资产配置管理暂行办法》，本文拟对这4条新政的内容、颁布后的进展和影响进行分析。 表1：保险投资新政 发布时间 批准时间 保险投资新规定 ? ? 第一批 2012年7月19日 2012年7月16日 保险资金投资债券暂行办法 2012年7月23日 2012年7月16日 保险资金委托投资管理暂行办法 2012年7月25日 2012年7月16日 关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知 2012年7月27日 2012年7月16日 保险资产配置管理暂行办法 ? ? 第二批 2012年10月22日 2012年10月12日 保险资金境外投资管理暂行办法实施细则 2012年10月22日 2012年10月12日 基础设施债权投资计划管理暂行规定 2012年10月22日 2012年10月12日 关于保险资金投资有关金融产品的通知 2012年10月22日 2012年10月12日 关于保险资产管理公司有关事项的通知 2012年10月23日 2012年10月12日 保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法 2012年10月23日 2012年10月12日 保险资金参与股指期货交易规定 ? ? 其他有可能出台的政策 ? ? 保险机构融资融券管理暂行办法 ? ? 保险资产管理产品暂行办法 ? ? 保险资产托管管理暂行办法 ? ? 关于加强保险资金公平交易 防范利益输送的通知 注：保监会没有披露13项投资新政的名单，“其他可能出台的政策”部分摘自新闻报道。 资料来源：根据公开资料整理 一、保险资金投资债券暂行办法 保监会7月19日公 布《保险资金投资债券暂行办法》（简称“债券办法”）。《债券办法》主要内容包括以下几方面：一是增加投资品种。主要增加了商业银行混合资本债券、部分保 险公司债券和部分无担保债；二是调整投资比例。提高了无担保债券投资上限，保留了单品种比例限制，强化了交易对手、关联企业和分散化要求；三是适度放宽发 行限制。在原有公开招标方式的基础上，增加了符合规定的簿记建档方式，放松了一级市场和二级市场的投资限制；四是加强风险管控。明确了发行人资质，统一信 用评级，规范担保方式，强调内部评级的约束力，建立了偏离度评估制度，增强了偿付能力预警机制。 （一）投资品种增加 根据《债券办法》，保险公司可投资债券品种新增加了商业银行混合资本债；保险公司公司债、混合资本债和可转债；无担保的证券公司债以及无担保非金融企业公司债、无担保非金融企业可转债。 1、商业银行混合资本债 我国第一只商业银行混合资本债由兴业银行2006年9月27日在银行间市场发行，规模为40亿元，期限15年，此后截至今年上半年又有民生银行、华夏银行、深发展、浙江泰隆银行共发行6次，7次实际发行规模为214.5亿元。 表2：7次商业银行混合资本债发行情况 发行时间 发行银行 债券简称 债券期限 发行总额 利率 2006-9-27 兴业银行 06兴业02固 15年（第10年附发行人选择权） 30亿元 固定：票面利率4.94% 2006-9-27 兴业银行 06兴业02浮 15年（第10年附发行人选择权） 10亿元 浮动：基本利差1.82% 2006-12-26 民生银行 06民生02固 15年（第10年附发行人选择权） 33亿元 固定：票面利率5.05% 2006-12-26 民生银行 06民生02浮 15年（第10年附发行人选择权） 10亿元 浮动：基本利差2% 2007-6-26 华夏银行 07华夏01固 15年（第10年末附发行人赎回权） 24亿元 固定：票面利率5.89% 2007-6-26 华夏银行 07华夏01浮 15年（第10年末附发行人赎回权） 16亿元 浮动：基本利差2% 2009-3-25 民生银行 09民生01 15年（第10年末附发行人赎回权） 33.25亿元 固定：票面利率前10年为5.7%，后5年为8.7% 2009-3-25 民生银行 09民生02 15年（第10年末附发行人赎回权） 16.75亿元 浮动：前10年为D+3%，后5年为D+6% 2009-5-26 深发展 09深发展01 15年（第10年末附发行人赎回权） 15亿元 固定：前10年为5.7%，后5年为8.7% 2011-4-27 深发展 11深发展0