制度环境、政治联系与民营企业债务期限结构.pdfVIP

第 2期 (总第 157期) 财 经 论 丛 No．2 (Genera1．No．157) 2011年 3月 CoHected EssaysonFinanceand Economics MaT．2Oll 制度环境、政治联系与民营企业债务期限结构 章细贞 (中南大学商学院 ，湖南 长沙 410083) 摘 要：以2007—2009年在 沪深上市的民营上 市公司为研 究样本，对制度环境、政 治联 系如何影响企业债务期限结构进行分析。研 究发现：在法律环境较差、地区金融发展 水平落后、政府干预较强的地区，民营企业长期债务的比重越大。在考虑企业家政治背景 后发现，政治联 系有助于民营企业获得更多的长期债务 ，特别是在制度环境较差地 区，政 治联 系的这种效应更显著。这表 明，政治联 系是制度环境不完善条件下的一种替代机制。 关键词 ：制度环境；政治联系；债务期限结构；民营上市公 司 中图分类号 ：F270 文献标识码 ：A