动态VaR约束下带随机波动衍生证券最优投资的策略.pdfVIP

2010年第3期 中山大学学报(社会科学版) No．32010 第50卷 JOURNALOFSUNYAT—SENUNIVERSITY V01．50 SCIENCE GeneralNo．225 (总225期) (SOCIAL EDI-110N) 动态VaR约束下带随机波动的衍生证券 最优投资策略木 李仲飞，李克勉 摘要：该文研究了连续时间经济下投资者受动态VaR约束时做出的债券、股票和衍生证券最优投资组 合策略。金融市场上同时存在股票价格的扩散风险和波动风险，衍生证券的价格不仅依赖于标的股票的价 格，还依赖于标的股票的波动，因此借助风险控制的思想对这类风险较大的衍生证券的投资行为进行有效约 束是很有必要的。文章通过将随机控制问题转化为确定控制问题得到了该最优化问题的解析解，在理论上借 助一些数值例子分析了动态VaR约束如何对衍生