机构投资者持股、股市周期与会计稳健性.pdfVIP

第 34卷 第 4期 石家庄经济学院学报 Vo1．34 NO．4 2011年 8月 JournalofShijiazhuangUniversityofEconomics Aug．2011 机构投资者持股、股市周期与会计稳健性 李 凯 (河南财经政法大学 会计学院，河南 郑州 450002) 摘 要 ：利用2007年一2009年上市公司为样本，研究 了机构投资者持股对会计稳健性的影响 ， 而且考虑在不同的股市周期机构投资者持股的影响，即从动态角度考虑 了机构投资者持股对会计 信息质量的影响。研 究发现 ，由于投资理念的改变，机构投 资者通过与上市公司管理层、控股股 东合谋 ，从而降低企业会计信息的稳健程度 ，这在股市处于上行周期 时更加明显。论文研究成果 有利于正确认识机构投资者持股对企业会计信 息质量的影响 ，从会计信息质量方面对我国机构投 资者进行 了评价。 关键词：机构投资者持股 ；股市周期 ；会计稳健性 中图分类号 ：F830．91 文献标识码 ：A 文章编号 ：1007—6875 (2011)04—0008—06 股比例较大的股东，是否参与公司治理以及发挥监 一 、 引言 督作用，一直就是理论界研究的热点。由于西方国 1998年3月 ，国内第一支封 闭式证券投资基 家资本市场较成熟，机构投资者发展也较早 ，已经 金——基金开元发行上市 ，标志着我国证券市场上 有了大量研究成果 ，形成了较系统的观点。国外对 有了真正意义上的专业机构投资者。此后 ，在中国 机构投资者是否参与了公司治理主要可分为三种观 证监会提出 “超常规发展机构投资者 ”的政策下 ， 点 ，即 “股东积极主义”、 “股东消极主义”和折 我国机构投资者 得到了快速的发展。机构投资者 衷的观点。 “股东积极主义”认为机构投资者具备 的快速发展以及其在证券市场上 的地位 日益重要 ， 有专业投资人员、持股量大而导致信息优势等监督 引起 了国内理论界的研究兴趣。 目前国内理论界对 的有利条件 ，而且持股量较大导致机构投资者退 出 机构投资者的研究主要集中在机构投资者持股对公 市场容易遭遇流动性损失 ，机构投资者承担严格的 司价值的影响，而关于机构投资者持股对会计信息 受托责任，从监督中获利较大从而避免 “搭便车” 质量影响的研究较少。 问题 ，机构 投 资 者有 动机 和 能 力监 督公 司 稳健性作为会计确认与计量的传统和原则 ，是 (Parthiban，1996)。 “股东消极主义”观点认为机 财务会计中一项重要的惯例… (Givoly等 ，2000)， 构投资者因为法律限制 、监督的难度 、成本较高和 是会计理论 中最有影响力 的计量准则 (Sterling， 保持流动性等原因，并不积极参与公司监督 ，其持 1970)。会计稳健性具有 降低委托 一代理关系中委 股对公司价值没有显著影响 (Bhide，l994)。 托方与受托方之间的信息不对称 (Watts等， 折衷的观点认为不同机构投资者由于资金来源 、持 2008)、提高契约运行 的效率 ，降低代理成本 股量 、与公司有没有利益冲突等各不相同，其对公 (Ball等，2005)的作用。机构投资者作为上市公 司治理的作用有所不同 (Xia，2005)。 司中持股 比例较高的股东，会计信息是其投资决策 关于机构投资者是否参与公司治理以及发挥监 的重要参考 ，为了自身的利益 ，会对上市公司会计 督作用 ，国