_房地产行业2012年投资策略：危机四伏，综合能力新动力新纪元.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 危机四伏，综合能力新动力新纪元 2011 年11 月25 日 看好/维持 东 ——房地产行业2012 年投资策略 房地产 年度报告 兴 证 券 投资摘要： 郑闵钢 010 股 执业证书编号：S1480510120012 份 1 房地产市场仍具较大的不稳定性。明年房价下调将受到高成本的土地和中 房地产行业高级分析师 有 高档产品库存这“二高”因素的牵制。调控仍将持续将制约着房地产行业 基础产业小组组长 限 的增长，企业需通过提高综合能力来稳定增长。我们认为2012 年行业仍 Zhengmg@dxzq.net.cn 公 需一个探底过程，预计明年一季度房地产行业加速探底，二季度有望进入 司 最低点后有望回升，下半年行业将迎来洗牌后的新时代。 联系人： 证 2 货币政策松动有限。我们认为 2012 年流动性有所改善，但松动的空间有 张鹏 010 券 限。在保障房交付使用未初具规模前，政策调控不会有较大松动。预计2012 zhangpeng@dxzq.net.cn 苏阳 0 10 研 年全年CPI 在3.1% ，GDP 增长在9%左右，新增贷款在8 万亿元左右。 究 我们预测2012 年房地产开发投资增长同比15~20% ，新开工面积增长-5~ 行业基本资料 占比% 报 -10% ，竣工面积增长 15%~20%，销售面积同比5~10%。 股票家数 146 6.36% 告 3 综合运营能力将成为投资的关键词。行业将开启从初级的 “卖房子”走向 重点公司家数 31 1.35% 提高 “综合运营”能力之路。我国房地产业虽归属服务业但“非服务业” 行业市值 9388.73 3.41% 特征却非常明显，目前行业的服务价值远未显现。2010 年我国房地产业 流通市值 7286.54 4.04% 的工业增加值 22315.55 亿元，只占全社会增加值的5.5