实物期权法在石油投资项目经济评价中的适用性分析及应用.pdfVIP

62 石 油 工 程 建 设 2009年2月 ★ ★ ★ ★ ★ 吴剑刚 ，杜一男 (西安长庆科技工程有限责任公司，陕西西安 710021) 摘 要 ：文章在分析传统经济评价方法不足的基础上 ，在石油投资项 目经济评价 中引入实物期权方 法．介绍了其评价思想、评价准则以及定价模型 ，重点分析 了石油投资项 目的期权特点，论述了实 物期权在石油投资项 目中的适用范围与应用对象．并指 出在较高不确定性条件下的石油投资项 目的 经济评价中．实物期权法是一种比较理想的投资分析方法 关键词 ：实物期权法 ：石油投资项 目：扩展净现值 ；布莱克一斯科尔斯定价模型 中图分类号：F407．22 F272．5 文献标识码 ：C 文章编号 ：1001—2206 (2009)O1—0062—04 一 般来说 ，石油投资项 目是指油气资源勘探 、 各种投资项 目的不确定性越来越大，投资决策的灵 开发 、炼制 、集输 、石油化工及联合项 目。它具 活性也越来越高，尤其是石油投资项 目，这种大型 有工程量大 、投资额度高、建设周期长 、技术难 工程项 目具有周期长 、投入大 、风险高的特点，且 度高、涉及企业多、投资风险大等特点 石油投 投资过程呈现阶段性特征 ，传统的净现值法难以准 资项 目经济评价作为规避投资风险、实现科学决 确评估这类项 目的真实价值 实物期权 (realoption) 策、提高经济效益的关键环节 。正广泛引起投资 法从新的角度看待不确定性 ，以新的观念对待投资 者和管理者 的高度重视 经济评价和投资决策 的 决策．非常适用于石油投资项 目的经济评价 方法很多，其 中理论结构较完善且应用较广泛的 1 传统净现值 (NPV)法及其不足 是传统的净现值 (NPV)法 。但随着经济的发展 ， 在对石油投资项 目进行经济评价时，目前比较 · — +一．．+ -+ -—●一一—-■一一—4一-—+一一+ 一+ ”+ -～-■一一+ 一_ 一+ 一—+一”—+ 一+ -+ -+ 一 一—-一-+ 一+ ”—-■一一+ -—一 ”．卜一+ 一—+一-+ 一+ -+ -+ 一+ -+ —-一一-44—●一一-44,--+ -—+一-——卜 ￥ ￥凳￥ ￥ ￥ 羊 3．5 水压和气密试验 3．6 应力腐蚀预防措施 确认焊缝返修合格后 ，进行水压试验 、气密 根据这 4台球罐的工作介质特性 ．对热处理后 试验。水压及气密试验曲线分别见图2和图3。 的球罐内壁喷涂2道铝粉 ．防止介质在罐体 内表面 产生腐蚀坑和氢致脆化层 ．从而避免应力腐蚀裂纹 的再生成 4 修复效果 1．2 4台液化气球罐经 以上措施修复后 ．在运行一 年后的开罐 比照试验检查中，没有发现新的裂纹 圈2 水压试验曲线 日INhnin 出现 ．证明修复措施可靠 ，预防措施有效 ，保证了 球罐的安全运行 作者 简介 ：刘振 干 (1974～)，男 ，河南洛 阳人 ，工程 师 ，