20150731中投证券环旭电子601231公司点评超越S1的SIP模组业务看好公司的产业战略地位.pdfVIP

证券研究报告/ 公司点评 [Table_MainInfo] 2015 年 07 月 31 日 环旭电子 （601231 ） 强烈推荐 行业：电子零部件制造 作者 [Table_Title] [Table_Author] 超越 S1 的 SIP 模组业务、看好公司的产业战略地位 署名人：李超 S0960511030016 [Table_Summary] 021 公司公布 2015 年上半年业绩快报：营收 95.85 亿元，同比增长 37.9% ， lichao@ 归属上市公司净利润 2.37 元，同比下降 31.2% ；每股收益 0.11 元。 投资要点：  受益主要客户新产品二季度量产，上半年营收快速成长，6 月单月创新高。 公司上半年每月营业额同比均有丌同程度成长，6 月份达到 20.7 亿元、同 比增长 83.1% ；2Q 营收 53.26 亿元、环比增长 25.1%。主要是原有产品 维持稳定，主要客户的 S1 模组也亍二季度进入量产。  受主要客户新品规模量产推迟和良率影响，上半年盈利表现丌佳。上半年 [Table_Target] 22.5 净利润 2.37 亿元，同比减少 1.08 亿元、同比降幅 31.2% ；其中第二季度 6 －12 个月目标价： 当前股价： 15.09 净利润 9592 万元，同比减少 9110 完、同比降幅 49%。主要是由亍环维 评级调整： 维持 电子新厂 S1 模组规模量产推迟，设备折旧和费用较高，加之良率影响， [Table_BaseInfo] 基本资料 上半年产生了约 1.5 亿元的亏损（2014 年亏损 1.88 亿元）。如果剔除新工 总股 ，本(百万股) 2,176 厂亏损影响，原有业务净利润约 3.9 亿元、同比增长 12%左右。 流通股本(百万股) 2,023  下半年业绩将有明显改善，主要客户第三季度新品上市再添增长劢力。第 总市值(亿元) 328 三季度 ，随着出货量上升和良率控制，环维电子获利能力有望得到改善。 流通市值(亿元) 306