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公 新股询价报告 司 电子数据取证与安全产品及服务提供商 研 ――美亚柏科 （300188 ）新股询价报告 究 分析师：崔健 CFA SAC NO：S1150511010016 2011 年3 月2 日 计算机——软件 投资要点： 联系人  电子数据取证与安全产品及服务提供商 崔健 CFA 美亚柏科前身是厦门市美亚柏科资讯科技有限公司成立于 1999 年 9 月22 022 日，公司自设立以来一直致力于信息安全行业中电子数据取证和网络信息安 bhzqcj@ 全的技术研发、产品销售与整体服务。目前，公司已发展成为国内领先的电 证 子数据取证与安全产品及服务提供商。 建议询价区间：  电子数据取证行业进入高速发展期 券 35.88-38.56 据互联网数据中心 IDC 估计，2010 年全球电子数据取证市场的规模将达6.3 亿美元，到2011 年有望达18 亿美元，全球市场正处于爆发增长时期。从国 研 发行基本资料 内的市场来看，2009 年在全国司法机关的销售额已经超过2.5 亿元人民币， 发行后总股本 5,350 万股 未来几年内国内电子数据取证行业市场规模将至少保持 40%以上的高速增 究 发行股本 1,350 万股 长，估计在未来10 年内，国内市场容量将超过50 亿元。 主承销商 国信证券 报  网络信息安全搜索市场将保持高速增长 据 CCID 统计，2006 年至 2008 年，国内对互联网内容安全搜索类产品市 告 场销售额平均每年增长速度超过100%，2008 年市场销售额达到2085 万元， 应用领域已经从最初的各级政府部门向企事业单位和个人等民用领域扩展。 CCID 预计在未来2-3 年内，随着更多企事业单位网上业务的开展，此类产 品的需求仍将保持高速增长，到2016 年市场容量预计将超过10 亿元。  募集资金项目全面提升公司业务规模 从可行性研究报告来看，IPO 的3 个项目达产后，年销售额将达到6.78 亿 元，年净利润达到 1.49 亿元，效益提升较为显著。  询价建议 新 自年初以来，创业板上市公司发行对应2009 年摊薄后市盈率为74.6 倍，我 们认为公司发行市盈率区间应该在 67-72 倍之间，对应的询价区间为 股 35.88-38.56 元/股。 财务摘要（百万元） 2008 2009 2010E 2011E 2012E 询 主营收入 91 123 184 265 381