上市公司高管离职文献综述.pdfVIP

， ２０13 年第 1 期 经济研究导刊 Ｎｏ．1 ２０13 总第 183 期 ＥＣＯＮＯＭＩＣ ＲＥＳＥＡＲＣＨ ＧＵＩＤＥ Ｓｅｒｉａｌ Ｎｏ．183 上 市 公 司 高 管 离 职 文 献 综 述 曹维凯 ，吴 楠 ，权艳青 ，周俊勇 （青岛大学 经济学院，山东 青岛 266071 ） 摘 要： 高管变更是现代公司治理领域研究的热点。 从高管人员更换与公司绩效的相互关系和高管人员更换的 其他影响因素两个方面对国内外关于上市高管离职的文献进行了回顾和梳理，就国内关于创业板上市公司高级管理 人员更换的研究方向进行了展望。 关键词： 高管变更；公司绩效；影响因素 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013 ）01-0073-02 个国有企业为例，分析发现高管变更与公司表现显著负相关， 一、国外研究动态 当国有企业归中央或地方政府，且处于行业垄断地位时，关 20 世纪 70 年代以来，随着整个社会对公司治理的重视， 系更加显著，得出结论，政府控制加强了公司的治理机制。 公司高管更换引起了学者的关注，一时之间，在公司高管更 （二）高管人员更换的其他影响因素 换这一领域涌现出了许多优秀的文献，尤其是在经营业绩与 除了公司业绩以外，诸多学者也在寻找影响高管人员更 公司高管更换的关系这一方面，许多学者进行了深入的研 换的其他因素，其中与高管人员更换关系较为显著的因素有 究。 国外经过四十余年的发展和积累，已经在公司高管更换 三个：领导权结构、产品市场竞争程度以及公司内部治理机制。 这一领域形成了系统的理论体系。 Sonali Hazarika ，Jonathan M.Karpoff and Rajarishi Nahata （一）高管人员更换与公司绩效的相互关系 （2012 ）研究发现CEO 被迫更换的可能性与公司的盈余管理 这一方面主要研究了公司绩效的优劣对公司高管更换 显著正相关，且这种关系在表现 良好的公司和表现糟糕 的公 影响，以期能够在一定程度上对公司高管更换进行解释，进 司都存在，股东倾向于惩罚操纵盈余的经理，并且这种惩罚 而对公司治理给予一定的启发。 这个领域的发展主要分两个 往往在操纵导致昂贵 的外部结果之前进行。 阶段，第一个阶段是 20 世纪 70 年代至 90 年代。 在这一阶段 二、国内研究动态 学者关注的焦点在于公司业绩与公司高管更换之间是否存 在关系，存在什么样的关系。 Jensen 和 Meckling（1988）认为， 国内关于高管人员更换的研究起步较晚 ，由于中国上市 公司业绩的优劣对公司高管更换有明显的作用，当公司业绩 公司信息披露不完全 ，导致 中国关于高管人员变更的研究进 较差时，公司高管更换的可能性增加。 展缓慢 ，自2009 年创业板开板 以来大量高管辞职，这一现象 Denis（1995）将公司高管更换分为正常更换（normal retirements ） 为高管人员变更的研究提供了素材 。 和强制更换（Forced Resignations ），并分别研究了正常更换和 （一）高管人员更换与公司绩效的相互关系 强制更换与公司业绩之间的关系，得出结论：高管正常更换 朱红军 （2002 ）分析了经营业绩与控股股东变更及高级 与更换前业绩没有显著的关系，高管正常更换会带来公司业 管理人员更换三者之间的关系，结