关于我国外汇储备规模的实证分析.pdfVIP

第24卷第2期 辽宁师范太学学报(自然科学版) vd．24No．2 2001年6月 0f Journal Normal Se／eme 2001 IJa—ng Univeralty(NaturalEdition) June 文章墙号：1000-1735{2001】∞地籼 关于我国外汇储备规模的实证分析 时建人， 郭恩才 (大连海事大学商学院．辽宁大连116∞6) 摘要：传统的外汇储备规模理论主要有3个的缺陷：一是对外汇储备功能的认识还停留在表面层次上；二是静止地 看待国际储备的规模问题；三是忽略了大多数发晨中国家的具体国情。关于我国外汇储备的规模，难以根据某种模式 给出一个精确的定量结论。这不仅是因为我国有特殊的国情．更在于未来的5一10年内我国的经挤发展充满着变数。 采用实证分析的方{击．从我国外汇储备中自有储备的比重、进口刚性、面临^世环境等方面，论证了根据具体国情我国 应继续坚持扩大外忙储备政策的客观必然性。 关键词：外汇储备；外汇储备规模；实证分析 中圈分类号：聘22．2 文献标识码：A 1 外汇储备的传统标准及我国外汇储备的实证分析 20世纪90年代中期以前，有关我国外汇储备的规模问题并未引起广泛的关注，原因是我国外汇储 备的规模过小，积极扩大外汇储备是全社会的共识．1993年以来，随着对外经济联系的日益扩大，我国 580亿美元，近8年问增长了 外汇储备的规模迅速扩大，从1992年的212亿美元增加到2000年8月的l 6．45倍，从总量上看仅次于日本居全球各国的第二位．但是，在外汇储备大幅度增加的同时，我国的对 1 总额相差无几．在这种情况下，外汇储备规模的问题就不能不成为一个热门的话题． 尽管人们热衷于外汇储备规模的话题，主张将外汇储备保持在“正常条件下对外清偿需要”的“合 理”水平上，但由于其影响因素复杂且充满变数，专家们并没有给出“我国外汇储备合理规模”的定量结 论． 那么，“正常条件下对外清偿需要”的标准是什么?在国际上一般采用以下3个客观指标。来衡量： 一是看外汇储备与进口额的比例是多少；二是看外汇储备占本国当年外债余额的比重有多大；三是看外 汇储备占本国当年GDP的比重有多大． 1．1外汇储备与进口额的比例 准．世界银行在(1985年世界发展报告中写道：“足以抵付三个月进口额的储备水平有时被认为是发展 中国家的理想定额．”换言之，一国国际储备应该能满足三个月的进口需要，这个数额按全年储备对进口 的比率来计算约为25％左右．显然，外汇储备占当年本国进口额的1／4左右时，被认为是理想的储备规 模． 1．2外汇储备占外债余额的比重 由于外汇储备是一国现实的清偿能力，因此它必须能够保证一国清偿外债的需要．一般认为。一国 外汇储备保持在当年外债余额的30％左右比较合适．但是我们注意到，在外债总余额中，并不是所有的 收疆日期：2001-0良18 作者筒介：时建A(19s4-)．男，_辽宁朝阳人．大莲海事大学商学院院长，剧教授。磋士 万方数据万方数据 第1期 时建人等：关于我国外汇储备规模的实证分析 外债都需要立即偿还的，其中具有更紧迫意义的只是短期外债．一般认为，在当年外债余额中，1年和1 年以下期限短期债务所占的比重在25％以下是安全的．按这个比例计算，外汇储备为短期外债余额均 1．2倍(=30％／25％)左右便可满足外债清偿的需要． 1．3当年外汇储备占C,DP的比重 一国当年外汇储备占本国当年GDP的比重虽然被学者设定为衡量一国国际储备规模是否“适度” 的标准，但遗憾地是似乎并没有明确的数量界限．采用迂回路线，这个指标我们可以通过外债余额与 国总体的债务风险，一般参考安全数值是8％．既然外汇储备占外债余额的30％是合理的，外债余额与 的比重就可以满足本国对外清偿的需要． 054亿元人民币。按当