武汉大学WTO学院财务管理课件第章财务管理的基本观念.pptVIP

第8章 财务管理基本观念 8.1 资金的时间价值 8.2 风险与报酬 8.1 资金的时间价值 一、含义及利息率 二、单利 三、复利 一、利息率（Interest） 由于使用货币而支付的货币 常用利息率来表示货币的时间价值 利息率的构成 基本利率+通货膨胀率+风险补偿率 或 无风险利率+风险补偿率 利息率、贴现率、折现率、收益率、成本率 二、单利（Simple interest） 只对本金支付利息 终值（Future value FV）现在的一笔钱按给定 的利息率在将来某个时点的价值 现值（Present value PV）将来的一笔钱按给 定的利息率所得到的现在的价值 计算公式 三、复利（4—1）——一笔资金复利计算 对本金及前期利息共同计息 一笔资金复利计算 三、复利（4—2）——多笔资金复利计算 复利终值计算 复利现值计算 三、复利（4—3）—年末年金终值计算 年金—一定期限内同一时点等额的现金流动 发生在期末——普通年金、年末年金、后付年金 发生在期初——预付 年金、年初年金、先付年金 年末年金终值计算 三、复利（4—4）—年末年金现值计算 年末年金现值计算 资金时间价值计算的特殊问题 永续年金—当n→∞时年金的计算，如年末年金现值 先付年金的计算是在后付年金计算基础上调整 先付年金终值=后付年金终值×（1+ i） 先付年金现值=后付年金现值×（1+ i） 递延年金的计算—收付时间不是发生在第一期 实际利率与名义利率 某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费用10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8％，该公司在A、B两种设备中必须择一的情况下，应选择哪一设备？ 某人享年45岁，希望在60岁退休内（从61岁初开始）每年年初从保险公司得到3000元年金，当保险公司保费率为12％的前提下，要求被保人每年年末（从46岁至60岁）交多少保险金？ 8.2 风险与报酬 一、风险与报酬的概念 二、用概率分布衡量风险 三、风险及风险分散化 四、资本资产定价模型 一、风险与报酬的概念 报酬或收益（Return）——用R表示 % 一般表示年收益率 风险（Risk）——证券预期收益的不确定性 风险＝不确定性 风险≠不确定性，完全不确定型事件，无法用 概率描述，不属风险的范畴 通常将风险理解为可测量概率的不确定性 风险的种类 二、用概率分布衡量风险（2—1） 期望收益率—各种可能收益率的加权平均数，其中权数 为各种可能收益率发生的概率 标准差—一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量 作用：衡量收益率变动的绝对标准 决定实际结果变动的概率 方差系数—概率分布的标准差与期望值的比率 作用：衡量收益率变动的相对标准 二、用概率分布衡量风险（2—2） 投资规模和期望收益率相同 可用标准差来衡量风险， 标准差越大，收益率 的分散度越大，投资风险越大 投资规模和期望收益率不相同 只能用方差系数来衡量风险，方差系数越大， 投资的相对风险也越大 大多数投资者都是风险的厌恶者，因此我们该假定条件下讨论有关财务问题 三、投资组合中的风险和收益（3—1） 单一投资的收益与风险 两项组合投资的收益与风险 N项组合投资的收益与风险 三、投资组合中的风险和收益（3—2） 投资组合中证券的相关性分析 用协方差来衡量两个随机变量之间的相关关系 COV(A,B)——证券A和证券B的协方差，