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国际货币体系改革方向与中国策略选择 李　鹏 (陕西省国际信托投资股份有限公司,陕西西安　710048) 一、国际货币体系与发展中国家 现行国际货币体系并不是通过国际间的有效金 融合作与协调而形成的,而是国际社会对各国自行 其是的承认,某种程度上是对发达国家特别是对经 济金融大国自行其是的一种承认,大国的金融意志 和利益渗透其间,绝大多数发展中国家的意志和利 益难以体现。这主要表现在: 1.国际货币体系遵循的市场化原则与金融全球 化的现实冲突剧烈,使发展中国家处于弱势地位 金融全球化的加深导致了只有小型开放经济才 可以基本不考虑政策的溢出效应,而大国在制订货 币金融政策时,就不能不事先考虑相互间的政策溢 出并进行政策协调。一般认为,政策溢出效应主要 通过贸易渠道和资本流动渠道传递。以贸易渠道为 例:一国紧缩性货币政策可能导致进口需求的下降, 而其政策溢出则给予其主要贸易伙伴一个外源性需 求紧缩;以资本流动渠道为例,一国紧缩性货币政策 意味着本币利率上升,而政策溢出则导致资本向这 个国家流动,他国则因资本外流而出现意外紧缩。 发展中国家由于内部金融市场狭小,信息闭塞,金融 机构自律和风险管理制度不健全,往往会成为国际 资本无序流动的牺牲品。东南亚金融危机和拉美国家的金融危机就是很好的例证 2.浮动汇率制度安排,放大了发展中国家的金 融风险 现行国际货币体系是实行以浮动汇率安排为主 的混合汇率机制,发达国家对汇率制度的主动安排 与发展中国家被动选择存在很大矛盾。发达国家凭 借其政治经济实力,大多实行了浮动汇率制,其汇率 的形成和变动,反映了发达国家的经济金融利益,并 且能左右国际汇率水平和变动的趋势,而大多数发 展中国家由于其经济发展的依附性,只能被动地选 择盯住美元等少数几种货币的盯住汇率制,其经济 制度的制定与执行效果在很大程度上受制于美元等 少数几种货币的汇率波动。汇率制度的非均衡性大 大削弱了发展中国家的竞争力。 3.现行国际货币体系的规则使发展中国家的权 益难以得到保障 现行国际货币体制下的国际金融机构被少数发 达国家操纵,其存在的宗旨和金融救助的规则是以 发达国家的经济金融发展水平和模式为出发点而推 行的,发展中国家在国际金融机构规则的制订中难 以发挥作用。例如,IFM就将主要目标放在货币自 由兑换上,而对日益严重的金融投机活动未予以考 虑。众所周知,金融自由化有利于发达国家,防范危 机有利于发展中国家。但是,规则施用的对象又往 往是市场不成熟且不完全开放的发展中国家。这样一来,发展中国家的权益很难得到保证。 4.现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机 制,金融投机猖獗,发展中国家的金融安全经常受到 冲击 由于各国在国际金融货币和金融市场上的地位 不同,金融安全问题存在着明显的国别差异。发达 国家主导了国际市场利率和汇率,主导了国际金融 运行规则和市场惯例的制定,主导了国际金融调控 的过程,它们受国际冲击的可能性非常小。但是,对 发展中国家来说,金融安全是关系发展中国家和地 区发展与稳定的重大问题。 二、国际货币体系改革方向探讨 国际货币体系的改革是一项艰难的事业,在此 问题上各国分歧很大。发达国家主要倾向根据新的 经济实力和发展中国家的需要,修漏补缺,而发展中 国家则要求对现行体制进行根本性的改革。另外 发达国家内部由于各自利益的不同,改革的要求也 不尽一致。这些明里暗里的争执和较量将直接影响 国际货币体系的走向。 (一)美、日、欧三极的立场决定改革进程 1.欧美之争是改革的焦点 欧美发达国家掌握着世界经济的主动脉,在金 融问题上向来立场一致。不过,随着整个欧洲的经 济发展,特别是1999年1月1日欧元的启动,他们 的矛盾逐渐凸现出来,欧盟不甘于继续称臣,美国独 霸天下的局面岌岌可危。他们争论的内容主要在三 个方面: (1)国际储备货币问题。布雷顿森林体系崩溃 之后,美元作为储备货币的比重有所下降,但美元占 储备货币的绝对地位并没有发生变化。据国际清算 银行统计资料,在2002年底,2.392万亿的世界各 国官方外汇储备中,美元达到1.751万亿,占总量的 73.2%,在国际债券中,美元债券占43.3%,美元在 全球贸易结算中所占的份额仍达50%。随着欧元 的启用和走向成熟以及近年来美元的弱势,美元独 霸世界的局面可能会被打破,欧美之争,实力孰强孰 弱将直接影响未来的国际储备格局。 (2)国际货币基金组织的作用及未来功能问题。 IMF是国际货币体系的重要载体,对IMF职能、作 用的争论,实质上是对国际货币体系领导权的争夺 是对全球经济、金融利益的争夺。美国是资本主义国家的盟主,他的态度在一定程度上可以左右大多 数发达国家的意见。因此,重大的改革建议如果没 有美国的赞同,是很难付诸实施的。欧洲想在国际 货币体系中增强自己