第章营运资金管理与短期融资V.pptVIP

对三种筹资策略的评价 WW公司账龄分析比较表（AB客户） ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。 短期借款利率及其支付方法 单利计算法 实际利率＝名义利率 贴现利率计算法 银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。 实际利率＞名义利率 Working Capital Management营运资本管理； inventory management存货管理 short-term assets短期资产； short-term liabilities短期负债 Storage and tracking costs仓储和保管成本； The opportunity cost of capital资金的机会成本； restocking costs再订购成本 shortage costs短缺成本； carrying costs持有成本 credit and inventory policy信用政策和存货政策 the terms of sales, credit analysis, and collection policy销售条件、信用分析以及收账政策 the credit period, the cash discount and discount period, and the credit instrument信用期限、现金折扣和折扣期限以及信用工具。 3.6 存货管理 3.6.3 存货决策——经济订货批量模型 放宽假设条件，改进模型 安全储备 设：m——存货可能发生的日最大消耗量； n——存货每日平均消耗量； t——订货间隔期或订货提前期 则安全储备可以用下式计算： s = (m - n) ×t 订货点R可以用下式计算： R= n×t + s * 第 3 章 营运资金管理与短期融资 * 《公司财务管理 : 理论与案例》 3.7 短期融资 3.7.1 短期融资的分类及特点 短期融资按照信用形式分为四类： 商业信用 应计项目 短期借款 货币市场信用 短期融资特点 融通及时，速度快 融通具有弹性 融资成本低 融通风险大：偿还风险、利率变化风险 * 第 3 章 营运资金管理与短期融资 * 《公司财务管理 : 理论与案例》 3.7 短期融资 3.7.2商业信用 优点 容易取得 不负担任何成本 对企业的限制性很小 缺点 期限通常比较短 放弃现金折扣成本比较高 企业对商业信用的融资主动性比较小 放弃现金折扣成本=  * 第 3 章 营运资金管理与短期融资 * 《公司财务管理 : 理论与案例》 3.7 短期融资 3.7.2商业信用 放弃现金折扣成本（设为A）公式推导： 外延期=信用期 - 现金折扣期 * 第 3 章 营运资金管理与短期融资 * 《公司财务管理 : 理论与案例》 3.7 短期融资 3.7.2商业信用 【例3-3】：放弃现金折扣成本 某企业计划购入100000元A材料，销货方提供的信用条件是（1/10，N/30），针对以下互不相关的两种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策根据： 问题：（1）企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为10%。 （2）企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为20%。 * 第 3 章 营运资金管理与短期融资 * 《公司财务管理 : 理论与案例》 3.7 短期融资 3.7.2商业信用 思路分析： 本题考查是否享受应付账款现金折扣和是否进行短期投资问题。 * 第 3 章 营运资金管理与短期融资 * 《公司财务管理 : 理论与案例》 ★ 如果：其他方式筹资成本＜放弃现金折扣的成本 不应放弃现金折扣 所占资金的 投资收益率 放弃现金折扣的成本及 信用下降的机会成本 ＞ ★ 如果： 企业应放弃现金折扣 3.7 短期融资 3.7.2商业信用 具体计算： （1）放弃现金折扣成本= =18.18% 因为 18.18%＞10%， 此时，应在第10天付款，